金螳螂：国内公共建筑装饰行业的龙头

　　金螳螂（002081）目前是国内公共建筑装饰行业的龙头企业。公司目前已经形成500余人的设计师团队，拥有专业注册项目经理171人。公司主要骨干人员大多通过集团间接持有公司股份；项目经理都实行项目提成制；公司的凝聚力比较强。

　　金螳螂坚持“不挂靠、不转包”的方针，以设计为龙头，带动装配化施工和工厂化生产，三者之间相互促进，形成了良性互动。公司目前已获得包括奥运鸟巢体育馆和国家戏剧院的装饰工程订单，目前，制约公司实现快速增长的瓶颈主要是供应不足，但随着IPO募集资金项目的实施，这一问题可以得到解决。成本方面，公司通过自给率的提升降低成本大幅上升风险。08年公司的所得税将降至25%，由此税负将减轻。

　　中金公司分析师吴丰树预计，公司06-08年净利润复合增长率有望增加到43%，07、08年的每股收益将分别为0.91元和1.32元。单个项目金额的继续提升和新项目的拓展将是公司主要盈利驱动因素。运用DCF模型对公司进行估值，给予07年48.8倍的市盈率，显示合理价为44.33元，给予“推荐”的评级。

　　作者：唐彬 今日投资