三元一剑

机构：三元顾问

悦达投资（600805）：千里良驹 奋蹄长奔

大盘在天量震荡中完成了新旧筹码的更迭和清洗，在银行股的力挺下，股指在10日均线附近有效企稳，预计在主力资金诱空成功后，将继续以连续拉抬的逼空硬朗手法强攻，前期调整充分的汽车股酝酿出再展雄风的咄咄气势，有望成为擎起多头旗帜的领袖人物，投资者对具备炒作题材、股价偏低、走势强劲的汽车股应该做重点关注，在实战出击上，投资者对勇创新高的悦达投资可逢低关注。

点津之一：汽车板块盈利转折期封杀股价下跌空间，四大要诀点燃汽车股燎激情。

从行业趋势来剖析，中国成为仅次于美国的全球第二大汽车消费市?７⒏奈�统计，去年�?1月汽车行业实现利润669亿元，增长44.1%。银河证券由此预测：2006年全年汽车行业利润总额将突破700亿元，达到2003年的历史最好水平；较去年同期增长38%，且利润增长水平比收入增长快。2007年部分优势汽车类上市公司仍将保持高速发展；随着国民收入的进一步提高、社会分配机制公平的进一步体现，汽车消费仍将成为推动中国工业发展的主要动力之一。

从行业景气来剖析，2007年1月汽车制造行业主要汽车公司股价表现出色，尤其是主要利润来源于乘用车行业的主流汽车公司股价涨幅很大，主流商用车公司股价继续上涨。过去几个月汽车制造行业股价表现逐渐活跃起来，尤其是在2006年12月-07年1月期间领先于大市的表现，完全纠正了过去半年里投资市场对汽车制造公司价值明显低估情形，并使中国汽车制造公司整体估值水平成为全球主要资本市场与新兴资本市场同业中最高水平。

从估值水平上来剖析，全球地位显著上升和成长预期相对确定提升估值水平。当前阶段中国汽车制造行业的全球地位持续较快提升和整体成长趋势比较确定，决定中国汽车制造行业的市场估值应当享有高于全球平均水平的溢价。尤其是持续增长预期更为确定的乘用车子行业市场估值理应享有更高的溢价水平，对于那些利润及其增长主要源于乘用车行业或/及具有自主技术与自主品牌产品的公司应当享有更高的估值水平并体现于更高的股价。

最后，出口利好的商用车和受“限?苯饨�影响的小排量车生产企业是目前外界普遍看好的投资题材，“自主溢价”和“资产整合”两翼舒展的投资主题也吸引了德意志银行、瑞银、摩根士丹利等众多顶级QFII机构，中长期的趋势可积极看好。

点津之二：汽车股的翻身战役向纵深挺进，2003年“金花风范”有望卷土重来。

2003年汽车板块气势如虹的飙升浪潮曾经显赫一时，龙头品种长安汽车、上海汽车等股票的涨幅都让人惊叹，给博时等青睐汽车股价值的基金带来丰厚的回报。事实上，作为周期性行业的一员，汽车股和石化、钢铁等板块都有明显的起伏不定特征，整体股价的估值水平都有波段运行的箱体变化格局，我们认为，目前仍是汽车股的行业复苏阶段，2007年的汽车股重估革命仍将如火如荼的展开，在汽车板块历史底部区域进行战略性的逢低吸纳是“选时”策略的精髓所在，因此对于板块的优质股票给积极留意。从今年汽车股行情的脉络来剖析，我们发现汽车股行情爆发的时间周期集中在月初。

第一波行情是老龙头长安汽车挑起做多的熊熊战火，长安汽车延续近10个交易日的涨势，其中连续有4天封于涨停板，短线的累计涨幅达到43%，在众多基金疯狂加仓的局势下，两市60只汽车股有70%股价上涨，最高上涨幅度40%，彻底开启了汽车股2007年行情的序幕。

第二次行情是由具有整体上市概念的上海汽车统领大局，自2月5日触低爆发后，演绎出V型反转的凌厉攻势，一直上涨到3月5日见短期头部，累计上涨了55%，同样得到了汽车板块的共鸣和响应。

因此，在3月行情收官之际，汽车股的第三波主升浪将如期而至，在操作策略上对于前期两轮行情中涨幅较?⒐杉燮�低、业绩稳定的汽车股应该密切留意，尤其是许多股票接近“边缘化”，业绩可能出现基本面反转的公司，值得投资者去挖掘�?

点津之三：东风系汽车股亮剑历史新高行情，轰炸性突破迫在眉睫。

悦达投资是国内白领人士耳熟能详的知名品牌，其汽车主导产品"千里马"和"普莱特"两个系列在各大中城市都有较高的美誉度和占有率，公司又开发出"嘉华"、"远航"两款新车，正由于不断的新产品推出的能力，使得汽车业务在近几年均保持了50%以上的发展速度。同时，公司联合其他两家股东对东风悦达起亚增资2.2亿美元，将其注册资本从7000万美元提高到2.9亿美元，投资总额提高到7.58亿美元，大大提升了该公司的竞争能力。东风悦达起亚30万辆产能的第二工厂已经开始动工建设，今年7月份试运行。预计到2010年，公司将实现总产能45万辆、年销售额500亿元、占中国乘用车市场份额8%的目标。由此可见，悦达投资的未来业绩增长动力非常强劲，是新多资金建仓的主流品种。

二级市场上，该股自去年底启动以来，保持着“进二退一”的逐波上升趋势，中长期的上涨格局已经形成。3月15日该股放出历史天量，换手率达到22.59%，主力资金抢筹的迹象非常明显，通过大量换手后，做多动能有了实质性的进展，周三创出历史新高后有望继续强势上攻，投资者可给予逢低关注。

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