昌河股份（600372）：低价节能、军工黑马，重振雄风

机构：东北证券

今年年初，国家发改委、国家环保总局等6部门联合发出的《关于鼓励发展节能环保型小排量汽车的意见》，该政策出台后将使以生产微型客车为主的公司成为直接受益者。自今年4月1日起，小排量轿车的消费税将会有所降低，虽然汽车消费税不会直接影响到汽车企业的生产成本，但由于税率的降低以及油价的长期上涨压力，使得经济型、节能型汽车的消费市场将逐渐火暴，这也为此类汽车的生产厂家带来销售业绩的增长。

政策引导，环保节能带来发展机会

由于油价及众多生产材料价格的大幅上涨，目前节能节约型社会口号已经成为国家新的五年规划中的重要一环。而在两会中，也再度提出了环保发展的要求，这就对具有环保产品的生产企业提供了良好的发展机遇。资料显示，2006年，公司投放4款车型中3款车型是节能环保型小排量汽车。作为国内微型汽车行业的龙头企业,拥有良好的技术研发中心，具备较强的自主研发能力，微型客货车的市场占有率极高，具备较强的市场竞争力。而随着随着各地对使用小排量汽车的逐步解禁和相关政策的实施，以及不断走高的油价，小排量汽车的市场潜力巨大。2007年对于微客汽车行业来说，将是快速发展的春天。

大股东实力雄厚，存整体上市预期

去年6月26日，昌河股份发布公告称，昌河航空所持有的昌河股份293446987股国有法人股无偿行政划转给中航科工。这样，先由东安动力收购哈飞汽车，实现哈飞汽车的国内上市，然后再同时对东安动力和昌河股份进行整合，最终整合其旗下哈飞汽车、东安动力和昌河股份的汽车资源，实现中航科工汽车系的整体上市。而目前整体上市概念是不可多得的热门题材，已有上海汽车、上港集团等个股以巨额涨幅成为表率。一旦哈飞与昌河合并上市，必将带来股价的倍数增长。

资产整合，显发展决心

公司在去年底到今年3月连续作出资产投资，2006年12月公司增资2460万美圆到昌河铃木子公司，继续加强主营核心产品的投资。2007年3月5日公司公告，向控股子公司昌河铃木汽车公司转让部分设备及厂房等资产，以1.68亿元的价格出让，获得巨额的非经常性损益，显示公司管理层重振旗鼓，再塑辉煌的决心。二级市场上，该股近期出现明显加速上涨迹象，连续三天换手达到46%，场外资金介入痕迹明显。而近日的突破通过前期的整理平台，彻底将06年形成的两个头部压力消化，目前已经进入加速涨升阶段。而周三该股先跌后涨，强势特征明显，短期大涨趋势形成，积极关注。

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