中小板反复走强诠释成长价值

　　中小板指数月度升幅今年首次超越主板中小板反复走强诠释成长价值

　　上海证券研发中心蔡钧毅

　　周三，A股市场呈现宽幅震荡格局，成交放出天量。个股分化明显加剧，而观察其中的强势个股，可以发现不少中小板个股的身影。

　　市场表现强于主板

　　2007年3月，中小企业板市场延续震荡上升趋势。截止到3月28日，中小板指数月度升幅为12.43%，对比同期上证指数的10.13%、深成指的6.81%、沪深300指数的9.95%，呈现较大幅度的超越态势，这是今年来首次出现这种状况。

　　而从技术上看，中小板指数运行轨迹延续中期突破趋势，做多动力处于持续稳定地释放过程中。在震荡中逐步显现出强于主板的特点，特别是在加息冲击波之后，其率先企稳并突破了历史新高。

　　从原因上分析，我们认为这种强势首先是业绩高速增长的体现。中小企业板在业绩快报公布之后，将进入到年报正式亮相阶段，按市场预期，由于中小板公司的股本较小，其分红送配方案将较主板整体优厚，特别是频繁出现的较高比例送股转增，是中小板公司吸引资金的重要因素。其次，市场资金的充裕，依然是推动中小板指数稳步上行的重要原因。

　　“低价、送转、成长”三箭齐发

　　截止到3月28日，中小企业板公司家数达到123家。从个股股价表现来看，符合“低价、送转、成长”三大特征的公司均有突出表现。

　　剔除3月新上市公司，3月涨幅超过30%以上的中小板公司有12家，其中绝大多数是10元以下的低价股，其中涨幅在40%以上的有鑫富药业、宜科科技、飞亚股份、京新药业、景兴纸业5家。主板市场的“低价股革命”，助推了中小板低价股群体的股价飞涨，以飞亚股份、景兴纸业为代表的一批低于10元的中小板公司涨幅明显超越指数，如盾安环境、凯恩股份、江苏三友、兔宝宝、江苏琼花、华帝股份等均有20－30%的月度升幅。

　　成长，则是中小板个股吸引资金的另一个重要因素。如鑫富药业已连续两个月涨幅排名前列，今年股价上升幅度超过了240%。虽然其公布的年报每股收益不足0.03元，但是年报中预告的2007年度一季度财务数据以及调研结果，均显示公司在2007年度将有飞跃发展，经营业绩将较2006年度呈几何级上升，股价的运行正是提前反映了该项预期。

　　同时，随着年报的逐步披露，各家公司的年度分配方案也水落石出。统计显示，上述12家涨幅第一梯队的公司中，有5家公司推出了送股转增方案，送股比例在20－80%之间。推出送股转增方案公司，绝大多数都大幅跑赢同期指数。

　　最后，部分细分行业龙头公司，业绩保持稳定增长，股价涨幅也同样惊人。如黑猫股份、苏泊尔、中航精机，该三家公司的2006年度主营业务收入增幅和净利润增幅均保持同步大幅上升，增幅在40－70%之间，虽没有转增送股，但月度升幅也保持在20%以上。

　　中期上升趋势稳健

　　从技术面看，中小板指数中期上升趋势稳健。但目前突破平台后，形成锲形的震荡上行阶段，上升速率减缓。而这种技术形态在历史上总是会出现较大震荡，甚至是较大级别调整的先兆。

　　同时，主板估值压力的逐步沉重，将在很大程度上影响中小板表现。所以，我们预计4月中小板虽将维持上升趋势，但速率将转慢，个股将从全面上涨转为分化上涨。

　　在投资策略上建议逐步趋于保守，首先需要控制仓位，基础仓位保持在6、7成左右。其次要精选个股，我们建议从中期角度关注鲁阳股份、横店东磁、丽江旅游等，其中鲁阳股份符合“两会”发展节能环保的发展战略，而且公司经营业绩将中期保持稳定上升态势，2006年度分配方案为10股转增3股，技术上调整也极为充分，是题材业绩均较为上佳的品种。此外，短线可关注广博股份、信隆实业、东源电器等的投资机会。