武钢股份：分离债发行 机构老股东行动不一

　　与先前原无限售条件的流通股股东放弃二成多优先认购权形成强烈反差，武钢分离债在网上资金申购和网下发行中受到追捧。武钢股份今日发布的发行结果公告显示，其分离债网上中签率和网下配售比例仅有1.237%。在已发行的5家公司分离债中，这一中签率仅高于云天化分离债。

　　武钢股份此次发行的75亿元分离债，采用向原无限售条件流通股股东优先配售，剩余部分网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合的方式发行。其中，原无限售条件流通股股东可优先认购的数量上限为368678.3万元，约占本次发行分离债总额的49.16%。但在网上优先配售中，原无限售条件的流通股股东只认购了283547.3万元，放弃部分占可优先认购总额的23%。

　　武钢分离债网上（含优先配售）、网下预设的发行数量各占一半，最终的发行结果是：优先配售的283547.3万元约占本次发行总量的37.81%；网上向一般社会公众投资者发行66640.5万元，约占8.88%；网下向机构投资者配售399812.2万元，约占53.31%。网上中签率和网下配售比例分别确定为1.23668275%、1.23668302%。

　　引人瞩目的是，在武钢分离债网下获配名单中，央企、上市公司、券商、证券投资基金、QFII、企业年金等各路豪杰云集，逾300家机构分享了近40亿元分离债。其中，37家机构按上限进行申购，最终每家按比例获配4637.6万元。

　　与实力机构的热捧相比较，武钢股份老股东对优先认购权的放弃现在看来就不太明智了。老股东参与优先配售的股权登记日是3月23日，公司股票当日报收8.94元，次日报收于8.60元，跌3.8%，相当于市场对其股价进行了自然除权。而老股东本可以通过同时派发的认股权证避免自然除权带来的损失，甚至获利。即使不看好参与配售的收益，也应选择在股权登记日当天抛出股票，而不应放弃优先认购权。

　　已发行分离债中签率一览发行人 发行规模（亿元） 中签率（％）新钢钒 323．718马钢股份559．154中化国际122．627云天化 100．520武钢股份 751．237

　　作者：初一 上海证券报