苏宁环球（000718）信息点评：摘帽提升品牌价值，异地开发

　　点评公司-苏宁环球在2005年底借*ST吉纸净壳上市，借*ST吉纸上市后的苏宁环球2005年底的业务已完全由纸业转变为房地产业，纸业的资产也全部置换为房地产业资产。但因当时吉林纸业被*ST，根据证监会有关规定借壳上市的公司需要一个完整会计年度的盈利纪录方可申请摘帽。

由于2006年度公司-苏宁环球经审计的财务报告实现盈利，且主营业务同时实现盈利，因此，经公司申请已获得深交所批准撤销对公司股票交易的特别处理，公司股票将于2007年3月30日起恢复交易。股票简称将由“ST环球”变更为“苏宁环球”。公司摘帽并冠以“苏宁环球”的名称，市场将以全新的视角审视公司，苏宁环球房地产的品牌价值也将被市场重新认识，对其的估值也将重新考量。借壳上市后的苏宁环球，2006年房地产收入和净利润大幅增长；公司经营快速、稳健发展，超额完成经营指标；异地市场开拓取得长足进展；向控股股东定向增发在2月份已获得证监会批准，定向增发近期也进入具体实施阶段。摘帽的“苏宁环球”的房地产品牌和市场影响力将被市场重新认识，其估值也将大幅提升。公司土地储备迅速增加，尤其在南京以外的异地取得长足发展，公司先后在吉林、长春、北京设立了全资子公司，目前公司项目土地储备将有968万平米建筑面积，足够公司6-8年的开发。公司原有的南京“苏宁天润城”330万平米、定向增发注入的南京-天华硅谷37.86万平米以及吉林市“苏宁天润城”即将取得的5800亩土地（600万平米）合并共有建筑面积968万平米。相对于增发后的4.9亿股的股本、拥有近千万平米开发储备的房地产公司，这在上市公司中是非常罕见的。我们预计吉林市“苏宁天润城”5800亩土地全部开发完毕将带来30-50亿元净利润。公司从2006年开始就已进入高速增长期，未来3年内，公司的主业收入与净利润也将呈高速增长，净利润将成倍增长。加上公司今年进入异地--吉林市开发，拉开了公司全国性开发的战略布局，公司成为全国性开发商已指日可待。未来集团剩余地产若能适时注入更将助推公司成为全国性蓝筹房地产公司。据此，我们认为公司股价在短期内应为20元，在中期内应为25元。将公司的投资评级由“观望”调升为“强烈买入”。

　　作者：2007-03-30 李少明