刘纪鹏：防止激进改革 应打破两个交易所独家垄断

　　中国金融网和搜狐财经、CCTV广告部联合主办的 “2007中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第三届中国金融专家年会”于2007年3月31日在北京隆重举行，这是一年一度中国金融界的大型盛会。年会将从中国金融开放、货币政策走向、银行业改革、保险业走向、证券业走向、城市商业银行走向、农村合作金融发展走向和外资金融进入等方面进行形势预测、分析与展望。

　　刘纪鹏：我们发展资本市场的路径。这个问题既然提到，证券金融时代已经来了，混业经营的时代势不可当。WTO之后所有国外进来的金融企业全是混业经营，你的任务就是如何把储户变成投资人，你的任务就是要把你的中间业务和投行业务收入在整个金融业务当中的比例迅速的提高上去。所以不研究上市，不研究投行业务，必须加快这样力量的积蓄和人才的培养。

　　就中国资本市场的发展来看，同样面临一个方法和路径的选择。今天在这里最后剩下华生(华生博客,华生新闻,华生说吧)、李振宁和我，我们深深感觉到中国资本市场在发展当中，方法和路径的选择的重要性。激进改革，是这一个时期改革的主要风险，过去我们是反对改革者最大的敌人，但是今天当改革已经成为大势所趋不可逆转的时候，我们恰恰要防止激进改革。苏东的问题无一例外出在基金改革，所以中国要继续坚持以我为主，逐步开放的政策，资本市场也不能因为股改取得了成功就会忽视对方法和路径选择的重视程度。

　　大家知道，资本市场今天得来实际上取决于改革方法的论的一字之差上，2001年资本市场是因为市价减持国家股，以及银行今年插足于基金。它的振兴，天还是那个天，领导我们的还是我们的党中央、国务院，但是一个对价的改革思路把资本市场从地狱升到了人间。所以我想改革方法论的研究，路径的选择是至关重要。而股改完成之后，中国资本市场到底应该干什么？

　　我在这里面也提出这样几个观点：

　　一是要加速制度性转轨的完成。什么属于制度性转轨完成？并不是要急于推出西方所有的金融衍生产品，我一直在提中国的资本市场制度性的转轨要推翻“三座大山”。第一座是股权分置的大山。这个任务我们基本上已经破题。第二个任务是打破两个交易所独家垄断的大山。所以，我们要大力发展多元资本市场体系，同非上市公司入手，构造我们的场外OTC三板，大力发展中小企业和创业板市场，并且把香港以及深沪作为整体一盘棋的战略考虑来推进中国资本市场的多元化建设。第三座大山是中国新文化体系必须建立起来，旧文化大山至今仍在深深的统治我们。股市到底是什么东西？投资人是不是解读？这个政策是否该保护？股市到底有没有增值功能？我们的股票到底有没有增值功能？至今很多很重要的人物仍然在谈股票没有增值功能，我觉得非常荒谬。股票为什么一个上市公司有价值呢？因为社会有一个虚拟出来被承认的价值，所以股市和泡沫永远连在一起，股市发展的过程就是泡沫生成、发展、破灭再去循环的过程。这就是金融，货币也是一样，凭什么一张纸可以换一头牛？这就是虚拟。所以金融不仅股市跟泡沫连在一起，金融业生来跟虚拟的泡沫连在一起，所以没有什么大惊小怪。但是股票有增值，不仅股票的本会增长，而且企业的价值也会增长，因为一个股票，它必须把一定的比例提出来作为资本公积金，这就是含金量的提高，本可以涨，价格就不能涨吗？

　　另外，我们也看到无数个案例，说微软股票赢的钱是赔钱人的钱吗？所以在讲台上讲股市赚钱赚的都是赔钱人的钱，不利于资本时代。当然这个话题由于时间的原因谈到这儿。