实力券商推荐4只牛股

　　用友软件：盈利能力趋于提升

　　海通证券分析师陈美风认为，国内中小企业信息化将推动用友软件（600588）主营业务稳健增长，而提高分销比例和渠道扁平化将提高公司的盈利能力。预计公司2007年至2009年EPS可分别达到0.84 元、1.09元和1.36元，6个月目标价为44元，调高投资评级至“增持”。

　　用友软件2006年实现主营业务收入11.13亿元，同比增11.24％；实现净利润1.73亿，同比增75.43％，EPS为0.77元。NC和通系列产品销售同比分别增长18％和42％，成为公司产品销售增长的主要驱动。公司NC销售增长主要由国有大企业集团加强集团控制力的需求驱动，而通系列的增长则由分销渠道的改善推动。陈美风分析，今后几年公司将提高U8的分销比例，撤销大区建制，预计U8销售增速将提高，而通系列产品将继续受益于渠道的优化而保持较快增长。同时，公司期间费用率为81.74％，同比下降约1个百分点，主要受益于分销比例的提高以及费用控制的加强。今后几年随着分销比例的进一步提高，预计公司期间费用率将继续降低。

　　此外，公司包括股票和基金在内的短期投资在2006年获得了约4246万元的投资收益，成为盈利增长的另一主要驱动力。公司现持有北京银行5512.5万股，随着银行股上市预期的增强，其所持股份有望得到明显增值。

　　许继电气：收入增长高于预期

　　江南证券研究员魏福正近期调高许继电气（000400）07和08年度主营业务收入至27亿元和35亿元，预计公司07和08年度每股收益分别为0.60元和0.85元,给予公司07年25-32倍的市盈率估值水平，继续维持“买入”的投资评级。

　　许继近期公布的2006年年报显示，公司2006年度完成主营收入200147万元，净利润12794万元，同比均分别增长9.5%左右，全年实现每股收益0.34元。魏福正认为，公司的表现基本符合预期，其中主营业务收入突破20亿元，比预测值高出8%左右。在钢材和铜铝等原材料价格上涨及部分产品价格下调的背景下，许继电气通过加强成本控制，使得主要产品毛利水平较2005年有所提升，但由于费用和所得税增加较大，从而使得公司06年净利润增长甚至低于主营收入的增长。

　　许继电气3月20日发布公告表示，因公司定向增发方案的审核需提供2006年年度报告有关财务数据，公司将年报披露时间提前。魏福正对此认为，公司对增发工作相当重视，预计此次定向增发工作有望在4月份尘埃落定，公司发展前景因此将进一步明朗。

　　厦门钨业：未来快速成长可期

　　基于厦门钨业（600549）原料自给率大幅上升、销售毛利率提高以及房地产项目逐步进入收获期等判断，海通证券研究员杨红杰预计公司2007-2009年每股收益将可分别达到0.77元、1.09元和1.38元，给予公司30倍（07年）、25倍（08年）的PE，公司合理价格区间为23元-27元，给予“增持”评级。

　　杨红杰判断，公司2007年各项业务将保持稳定增长。到2008年公司洛阳和宁化两个钨矿资源产量则将逐步增大，5000吨贮氢合金粉将投产，公司房地产项目也将进入收获高峰，公司盈利能力将大幅增强。

　　公司目前已经完成从矿山、冶炼到钨丝材、硬质合金完整产业链的布局。杨红杰分析，未来全球钨矿供应将趋于缓和，中间产品竞争激烈。预计未来几年全球钨的消费量仍将呈稳定增长趋势，随着国内外矿山产能的不断增加，预计钨精矿价格将逐步下跌，原料供应将有所缓解。随着钨冶炼企业产能的不断扩大，全球钨中间制品市场竞争将更为激烈。面对这种情况，公司将加快钨丝等深加工产品生产，提高产品的附加值，从而实现产品的升级换代。

　　上海汽车：品牌轿车产销有保障

　　上海汽车(600104)实现整体上市后经营良好，2006年实现净利润142492万元，每股加权收益0.402元。招商证券(行情论坛)研究员汪刘胜表示继续维持强烈推荐-A的投资评级，预计公司2007年、2008年EPS可达到0.67元、0.81元。给予公司25-30倍PE估值（07年），合理股价中枢为18.4元。

　　截至今年2月上海通用轿车产销量为64961/68237辆，较去年同期分别增长45.66%、40.59%。汪刘胜认为，在强大的销售与服务体系下，预计今年上海通用将可完成49万辆的产销计划。同期，上海大众轿车产销量为68838/62129辆，同比分别增长31.8%、34.9%。此外，斯柯达产品（该产品赢利能力约占大众全球20%）将于今年5月份以后推出，届时上海大众将实现双品牌战略，在产品系列与价位分布上将更加完善。汪刘胜分析，从2006年基本完成销售与采购的整合以及带来的效益来看，上海大众将在2007年取得更大进展，预计全年将完成42万辆产销量。

　　汪刘胜还判断，在上海大众与上海通用强有力的盈利能力支撑下，在资金的积累上发展中高级产品荣威无后顾之忧；而经过长达数十年的国际合作，上海汽车在汽车研发、制造等技术方面已经得到一定积累。目前荣威产品订单超过1.3万辆，未来发展前景值得看好。