凯乐科技:全流通80％，小盘科技地产催加速

四月份是市场中两件大事，一是“大小非解禁”数量达到高峰，二是年报披露进入高潮。投资者可扣紧这两条，选择“解非”压力较小的价值低估绩优股。可关注凯乐科技(600260)：该股在1月30日预增06年100%以上，即每股收益0.36元以上，市盈率不足30倍，明显低于市场的平均水平。

同时，该股目前尚未实现流通的仅有5805万股，80％股份为全流通股，后市基本上无减持压力，理论上更具估值优势。从基本面看，公司是我国领先的高科技塑料新材开发企业，公司的塑料管材在同行排在前五名,型材(国家免检产品)在全国同行业排在前八位, 土工合成材料列行业前列，网络信息材料今年上半年占主营的60%，也是国内最大的硅芯管(护套材料)生产企业，公司是国内塑料制品领域标准制定的主要企业之一 具有领跑者的优势，06年公司除塑料管材收入保守估计增长20%以上外，型材、土工材料都有可能增长100%以上. 另外,公司网络信息护套材料在国内排名第一。但更重要的是，随着公司产业结构调整的逐步完善，其房地产业务已经成为公司业绩增长的重要方面，其中公司开发的“凯乐花园”项目将为公司带来10亿元总收入及3亿元净利。公司良好的发展前景，吸引基金蜂拥而来，06年三季报显示其前十大股东主要为基金，合计持有近3500万股，占流通股本的约21%。技术显示，周线显示进入加速阶段，3月28日和3月29再次回档整理，3月30、4月1日两日缩量轻松拉起，显示浮筹已经清洗完毕，即将开始，可积极关注。

受益3G机遇 成长可期

凯乐科技（600260）公司是我国领先的高科技塑料新材开发企业，在国内塑料新材行业中居龙头地位。随着国家新农村经济的启动，农村饮水安全工程、公路建设率先启动，公司的传统业务塑料管材、型材和土工材料订单明显增加。近年来积极推动产业结构调整，大举涉足通信科技领域，在通信光缆、特种光缆及化工新材料方面都有较大发展，公司大力投向硅芯管、通信光缆、通信特种光缆等产品领域。形成年产光缆120万芯公里的能力，并开发出的新产品网络信息护套材料———高密集聚乙烯硅芯管并将广泛应用于3G设备的制造。由此也使得公司具备了正宗的3G概念。在信息化来临的大背景下，公司进入光缆通信行业领域将在未来三年至五年内充分享受行业的复苏给公司业绩带来的巨大催动作用。目前能生产层绞式144芯和中心束管式12芯以下各种光缆，并获得了信息产业部、国家广电总局和电力部门的入网证书，产品已经进入中国移动、中国联通、华为、中兴、大唐电信等通信设备制造商和运营商。3G试点意味着大规模通讯建设的展开，公司和地处武汉光谷的光缆行业排名较前的长飞公司和邮科院建立良好的长期业务关系，为它们提供网络信息护套材料硅芯管，市场占有率国内排名第一，由于06年光缆业务需求的大幅增长，公司光缆护套材料规模将增长100%以上。公司新近建成一期工程并投产的短纤项目是采用国际最新的设备，替代进口产品，填补国内空白，被列入十一五规划重点发展项目，得到湖北省政府的重点扶持。06年底凯乐科技(600260)公告称,公司接中兴通讯(000063)全资子公司深圳市中兴康讯电子有限公司通知,在中兴通讯中标承建的阿富汗国家通讯主干网需求的HDPE硅芯管材料招标采购中,公司中标80%份额,数量4800公里,金额约3300万元。

二线地产龙头，土地储备异常丰富

尽管目前处于宏观调控周期，历经五次上调准备金和三次加息，但房地产市场持续维持活跃，据国家发展改革委、国家统计局调查显示，2007年2月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.3%。与此同时人民币连创新高。 国家中部崛起的区域经济政策以及房地产业发展的现状使得二线城市房地产仍在不断升温。二级市场上，天房发展（600322）近期六度涨停，二线房地产股走势强劲。公司早年介入房地产行业而大为受益。2005年，公司在武汉武昌大东门的第一个房地产项目“凯乐花园”正式起动。该项目占地140亩，总规模达20余万平方米。由于其地处武昌最繁华的中南商圈内，且有交通便利、闹中取静之优，而且小区设计美观、地理位置优越，因此2005年5月首次开盘后销售火爆，首批推出的408套很快销售完毕，现第二批销售状况依然很好。公司预计，该项目将对公司2006年、2007年业绩产生重大贡献。除此以外，公司目前在汉口、长沙、成都、重庆可供建筑面积约100万平方米，约为目前凯乐花园的5倍。最近公司又以每亩人民币15万元的价格向湖北省公安县土地收购储备中心购买土地500亩, 总土地储备约为目前凯乐花园的6.65倍,公司房地产业务将具有持续性.整个凯乐花园项目预计2006,2007年可以全部交付结算,将为公司2006,2007年贡献净利润3亿元左右，将为公司在房地产领域可持续发展打下基?Ａ硗猓�公司�?2月26日公告，公司于2006年12月25日与控股子公司武汉凯乐置业发展有限公司(下称“凯乐置业”)及吴国文三方共同签订了武汉凯乐海盛顿房地产有限公司(下称“凯乐海盛顿”)增资扩股协议，将凯乐海盛顿注册资本1000万元增加至13800万元，其中：公司以自有资金12800万元增资，占股本总额的92.75%。表明公司有意在房地产领域做大做强，在人民币升值周期中，对公司未来潜在的业绩贡献可以预期。

股权激励 业绩爆增

公司前不久公告了股权激励计划.授予激励对象1600万份股票期权, 每份股票期权拥有在授权日起4年内的可行权日以7.58元行权价格和行权条件购买1股公司股票的权利.激励对象行使已获授的股票期权必须满足公司的加权平均净资产收益率06年不低于7%,07年和08年不低于10%,且净利润在2006年的基础上年复合增长率不低于20%.上证报报道,国资委有关负责人表示尽管《国有控股上市公司境内实施股权激励试行办法》出台鼓励上市公司实施股权激励,但符合条件的公司为数不多.能获得批准的上市公司往往是业绩优良具有较高成长性的公司, 而凯乐科技的股权激励方案所定行权价格高于目前股价,获得批准的可能性很大.

基金云集 绩优成长

公司产业结构调整成效显著,随着传统塑料管材型材市场复苏,3G建设大规模扩张以及房地产业务步入稳定发展阶段,公司的盈利能力大幅提升公司于07年1月30日进行业绩预增公告，预计06年度实现净利润同比增长100%以上，以该股05年每股收益0.18元，06年以来没有进行股本扩张来算，该股06年业绩将在0.36元以上，即当前市盈率尚不足30倍，在3G板块或新型材料行业,以及类似股本的绩优成长股中，该股估值水平相当有吸引力。值得一提的是，目前该股总股本为2.6382亿股，流通已达2.0677亿股，尚未流通的仅有5805万股，基本上实现了全流通，后市较小的流通压力。公司良好的成长性与估值优势，吸引了大量的基金涌入，其前几大流通股东均为基金，基金目前合计持有该股3482万股，占流通股本的21%。

作为一只业绩高速增长的科技加地产股来说,0.36元/股上的业绩、仅10元多的股价，想象空间较大!技术上，该股进入07年以后，明显进入放量盘升的走势。07年以来，其累计换手高达346.85%，周线显示进入加速阶段，3月28日和3月29再次回档整理，3月30、4月1日两日缩量轻松拉起，显示浮筹已经清洗完毕，即将开始，可积极关注。

大福投资 陈朝荣

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