银河证券：吉林森工 我国最大的刨花板生产企业

　　吉林森工主要从事原木砍伐和销售、刨花板和实木复合地板的生产和销售，是我国最大的刨花板生产企业，也是迄今为止国内规模最大和现代化程度较高的人造板及装饰材料生产企业。相对于其他林业类公司，吉林森工具有如下明显的竞争优势：

　　资源优势。

如前文所述，随着下游需求日益增加而木材原料供应日益趋紧，作为林业加工公司，获取广泛而廉价的原料是至关重要的。公司地处小兴安岭林业带负责综合开发长白山森林资源，现拥有29.9万公顷(450万亩)的森林资源采伐权，具有独一无二地域优势和稀缺资源优势。除了自给的原料，公司可以向大股东收购原料，公司的大股东吉林森工集团是全国森工行业四大企业集团之一，拥有森林经营面积139万公顷，其中林地面积118万公顷，活立林木蓄积量1.57亿立方米，其中可采森林资源蓄积6677万立方米。最后，吉林作为我国四大国有林区之一，周边地区丰富的林业资源也可以成为公司原料来源之一。

　　规模优势。近几年来，公司通过新建和收购方式，不断壮大生产规模，逐步剥离了与主业不相关业务，全力打造最具竞争力的人造板和装饰材料产业，目前刨花板产量和销售收入均位于行业首位。目前公司已形成年产46万立方米刨花板、6万立方米中密度板、820万平方米复合地板生产能力，其中公司新建项目江苏分公司10万立方米刨花板生产线，于2006年4月正式投入生产；控股企业河北永清吉森爱丽思木业有限公司的3.5万立方米薄型刨花板生产线于2007年年初正式投入生产。公司刨花板产品产量进一步提高，产品品种更加丰富，拥有完整产业链，竞争实力大大增强。

　　政策支持优势。人造板是利用木材及其剩余物、棉杆、甘蔗渣等植物纤维为原料，经特别加工制造的板材，因此人造板的生产应用提高了木材综合利用率，一般而言，1立方米的人造板相当于3－4立方米的木材的使用效果。因此，人造板制造业的发展为缓解木材类产品供求矛盾、保护森林资源和生态环境、促进可持续发展发挥了突出的作用。

　　公司主导产品所属行业--人造板与装饰材料行业是当前国家鼓励发展的技术密集型产业，受国家产业政策扶持。林业产业已经步入高速发展的快车道。发展人造板产业是建成比较发达的林业产业体系的有机组成部分，加快林业发展的有效途径之一。它的发展对调整林业产业产品结构，合理利用森林资源，带动森林资源的定向培育，满足国民经济与人们日益增长的物质和文化生活需求，发挥着不可替代的作用。

　　为了鼓励人造板产业的发展，国家在增值税和所得税征收方面均出台了一系列的优惠政策。2006年财政部和国家税务总局出台了《关于以三剩物和次小薪材为原料生产加工的综合利用产品增值税即征即退政策的通知》：从2006年1月1日起至2008年12月31日止，对以三剩物和次小薪材为原料生产加工的综合利用产品实行增值税即征即退办法。国务院出台的《关于加快林业发展的决定》以及中央发表的《关于振兴东北老工业基地的若干意见》，都相继制定出了许多有利于人造板产业发展的相关政策，这些政策的出台十分有利于人造板产业的发展，为本公司的发展提供新的契机。

　　品牌优势。公司主导产品“露水河”牌刨花板在市场中具有较高的品牌知名度，2006年被国家评为“中国名牌产品”，并在“第14届世界生产力大会”上被评为2006年世界市场（建材）中国十大年度品牌。公司同时也为中国刨花板专业委员会理事长单位，在产品研发、企业管理、市场开拓等方面，具有竞争优势。

　　公司2006年实现主营业务收入130,168万元，同比增长11.55%；主营业务利润29,211万元，同比增长1.48%；利润总额7,004万元，同比减少17.15%；净利润6,558万元，同比减少14.87%。显示出公司面临一定的压力，主要由于木材政策性减产，原料价格上涨以及行业内新进入者加剧了竞争。由于公司木材采伐短期难以增长，外购原材料成本又太高，未来公司成长具有不确定性，我们认为投资者可以等待投资机会出现。

　　作者：吴旭 银河证券