云南铜业(000878)资产注入提高公司抗御风险能力

　　云南铜业（000878）于2007年3月31日公布2006年年报，2006年度实现了主产品产量增长，主营业务收入、净利润大幅度上涨的经营业绩。公司合并后的销售收入历史性地突破280亿元大关，实现净利润12.05亿元，较上年增加143.72%。

　　云南铜业2006年度实现净利润为12.05亿元，实现每股收益（摊薄）为1.51元，高于市场预期的1.34元和我们预测的1.41元。主要原因一是公司2006年铜套保数量不大，公司期货损失非常轻微，二是来源于公司参股公司的投资收益大增。

　　06年公司国外铜精矿加工费下调，根据我们预测将比06年减少4亿元左右，但公司资产注入带来的利润增量大致在13亿元左右，加上冶炼能力的提升，我们认为07年利润增幅大约在60%左右。

　　我们预测公司07年每股收益大致在1.65元左右，07年动态市盈率为11.33倍（以07年3月30日股价计算）左右，国际上铜有色金属上市公司07年预测动态市盈率在9-10倍左右，我们认为公司估值基本合理。由于公司存在持续的资产注入预期，给予公司推荐的投资评级。