宝钢股份(600019)整合扩张促进业绩稳步增长

　　宝钢股份（600019）06年共实现主营业务收入1577.91亿元，同比增长24.63%，实现主营业务利润278.93亿元，同比增长7.57%，实现净利润130.1亿元，折合每股收益为0.74元。按公司的股改承诺，分配方案为每10股派发现金股利3.5元（含税）。

　　从产量来看，从05年5月开始，公司收购的宝钢集团资产才开始合并报表。以此推算，06年钢铁产销量基本没有增长。从盈利能力来看，普钢产品06年全年的平均价格要明显低于05年，由于成本并未显著地降低，产品毛利率有所下降；不锈和特钢产品06年产品价格显著提高。总的来说，06年下半年公司的吨钢利润和主营业务利润率已经明显高于05年下半年，收购资产整合较成功，实现了产量的扩张和产品结构的优化调整。07年初，在政府的大力支持下，宝钢集团斥资30亿收购八钢集团成为八钢集团实际控制人，这种跨区域并购具有很强的标志性意义。此外，宝钢集团在二级市场举牌邯郸钢铁为宝钢集团的市场化并购留下进一步的期待。

　　国信证券认为，按公司07年每股收益1元的计算，07年动态市盈率仅为9.9倍，市净率为2.12倍。公司07年的合理市盈率应该在13-15倍，目标价为13-15元。继续维持推荐评级。