贵州茅台07年目标价110元

    国泰君安赵宗俊认为,贵州茅台(600519)对渠道网络的控制能力强大,茅台酒未来还有提价空间。年报中提到公司正在进行股权激励的准备,这可能会是公司股价上涨的刺激因素。

    年报显示,贵州茅台2006年收入和净利润分别同比增长24.6%和34.5%,每股收益1.59元。净资产收益率25.51%,同比增长3.54个百分点,分配预案为每10股派7元(含税)。针对系列酒,公司07年将全国划分为7个配对片区,加大营销力度,政策支持系列酒经销商。在茅台酒不能满足市场需求时,培养更多的酱香型消费群,争取2-3年内形成新的利润增长点。

    赵宗俊预计,07-08年茅台收入增长将分别达到20%、22%,毛利率分别为84.3%、85.5%,07年营业费用率和管理费用率略下降1个百分点,因此,07-08年每股收益将分别达到2.1、2.9元。如果考虑两税合并,则08年每股收益为3.2元。

    (本报记者 徐海洋 整理)