兖州煤业:以20日线为依托的上升通道值加速

机构：
周四大盘上涨，但焦点问题股杭萧钢构复牌跌停，3G股龙头大唐电信因续亏可能成为ST股也宣告跌停，在周四收盘股指创新高的情况下，前些日风光的题材股明显受到冲击，S中纺机、S三星和ST大水跌停，这说明题材股的风险已经在一定范围扩散。

历史上每年进入四月份，因绩差股年报集中披露，通常都会年报风险而使得一些亏损股和绩差股集中调整。与此同时，因一季度基金普遍跑不赢大盘，在大盘连续推升过程中，基金已经按捺不住，与此对应的是，近日钢铁、电力、石化、银行和房地产等基金偏受股轮番活跃，使得当前处于景气周期，明显处于估值洼地的煤炭面临着强烈的补涨机会。建议关注上证50唯一的样本股中的煤炭股兖州煤业（600188）。入选上证50，本来就是荣誉，地位与价值的象征，有关机构预测该股06年每股收益0.57元左右，即市盈率仅17倍左右。最重要的是其技术上处于随时可能腾空而起的态势。该股从06年8月至06年11月中旬，约以6.2元为轴，缩量窄幅整理，筑底充分，11月下旬，该股突破上行，持续量能配合对突破有效性进行了确认，至此该股形成以20日线为依托的标准上升通道。1月18日至1月22日连续跳空上行，是主力拔高建仓的特征，此后缩量震荡盘升，3月27日大盘暴跌的前后两个交易日，该股封涨停，如此强悍，上证50成份股中极为罕见。 近日该股在9.5元一线连续阴线打压后，5日、10日、20日和30日线靠拢，加速上攻之势一触即发，建议积极关注。

投资要点之一:国民经济高增长 刺激煤炭行业景气

中国经济超预期的高成长对能源需求旺盛。国家统计局数据显示，1-2 月中国原煤产量 3.17 亿吨，同比增长15.7％，处于较高水平，而主要用煤行业如火电、钢铁、有色和水泥等同比增速分别达到 18.2％、23.1％、33.5％和 23.8％，用煤行业的高增长将进一步带动对煤炭的需求，进而刺激煤价回升。国际报价显示， 煤价由年初的41美元/吨快速回升至54美元/吨，显示国外煤炭市场需求较为旺盛。国内方面，煤价受政策性成本推动影响有所上升。根据国家统计局数据，1-2 月年主营收入在500万元以上的规模企业利润同比增长 57.3％，显示煤炭企业景气仍然较高。由于煤炭行业集中度的提升、大煤企的组建、小煤矿关闭、新建矿受政策影响壁垒提高等因素，稳定煤价的上涨势。而“两税合并”令盈利能力强劲的煤炭企业成为最大的受益者。综上所述，对煤炭行业的持续景气可以预期。借鉴国际煤炭股估值水平与其它行业对比，结合当前A股市场整体估值水平，目前明显处于“估值洼地”的煤炭股，投资价值更为突出。

投资要点之三:国内四大煤矿集团唯一上市公司 大树底下好乘凉

兖州煤业（600188）公司是华东地区最大的煤炭生产商,也是我国盈利最好的煤矿企业之一。公司继续投资山东、陕西两个新煤矿项目,并收购了澳大利亚南田煤矿, 成为中国第一家成功收购境外煤矿的中国煤矿公司，2005年收购了兖煤菏泽能化有限公司，使可开采储量大大增加,公司煤炭可采储量已达到43.2亿吨,这使得公司的资源储备异常丰富，这将是公司稳定可持续成长的保证。公司在煤炭主业上具备极强的竞争实力。公司大股东兖矿集团有限公司是我国四大煤炭生产集团之一，按照国家的煤炭产业政策规划，兖矿集团的发展目标是亿吨级大型煤炭企业集团。兖州煤业是兖矿集团唯一的上市公司，在全流通视野下，股价与大股东利益息息相关，与流通股东利益与共，同时大股东以上市公司为资本运作平台，是现企业的必要选择，兖州煤业必然能从兖矿集团的发展中获益。

投资要点之三：公司有望参股千亿规模的煤变油项目 国内最大甲醇基地带来溢价

06年10月26日上海东方早报消息，早报记者从兖州煤业（600188）董秘办处证实, 母公司兖矿集团耗资千亿的煤制油项目正在运作中,而上市公司未来也可能介入。06年4月,项目正式奠基.该项目总投资约千亿元。其中,前期示范工程包括一条年产100万吨油品的生产线和厂房等配套设施, 投资约120亿元.前期工程最迟将在2009年年底建成.一期工程预计将于2013年建成,投资达500亿元,年产油品500万吨。兖州煤业（600188）作为自身业绩保证，又有千亿煤变油项目潜在参股题材，无疑会使未来股价产生巨大的想象力。

公司拥有燃料——甲醇，这一新能源概念，燃料甲醇新能源发展潜力巨大，将成为公司新的利润增长点。兖煤在陕西榆林地区利用自己生产的高硫煤做原料，采用世界先进生产工艺和技术，投资了年产230万吨甲醇的国内最大甲醇生产基地，一期投资60万吨甲醇、20万吨醋酸项目2005年上半年已经开工，该项目符合国家化工能源发展和高技术产业发展重点规划要求，国家鼓励发展。兖矿国际焦化是我国目前最大的焦化企业，由兖州煤业（600188）控股股东兖矿集团与巴西淡水河谷（CVRD）公司和日本伊藤忠商事株式会社共同出资22.84亿元建立，三方分别持股70%、25%和5%。据悉，淡水河谷为该项目投资了2660万美元，将获得与其所占股份相同比例的焦炭产量的承购权，以及兖矿焦化在巴西国内的独家经销权。资料显示，兖矿集团是我国最大的煤炭和焦炭生产商之一，淡水河谷为全球三大铁矿石供应商之一，而伊藤忠是日本最大的综合贸易公司。该项目于2004年4月26日动工兴建，公司2006年6月28日推出我国第一孔“一级冶金焦”，12月6日产出纯度达99.9%的甲醇产品。项目具备年产200万吨焦炭和20万吨甲醇的能力。预计年销售收入23亿元，实现利税近4亿元。该焦炉多项技术指标处于亚洲和国内一流技术水平：焦炉7.63米炭化室的高度为亚洲第一，炭化室623毫米的宽度为世界第一，焦炉机械的先进性能为国内第一，焦炉炉体结构先进合理为国内第一。

全流通视野下，整体上市和优良资产注入，成为现代企业集团做大做强引擎。在上港集团、上海汽车、上海机场和武钢股份等大型企业集团整体上市示范效应下，大股东兖矿集团亿吨级大型煤炭企业集团的发展目标，需要资本市场支持，而兖煤是其唯一的上市子公司，近水楼台楼台先得月。据媒体报道，兖矿集团耗资千亿元的煤变油项目有意让公司参股。再加上年产230万吨甲醇的国内最大甲醇生产基地，使得公司变成煤炭+新能源的两栖上市公司，那么该股目前仅约17倍左右的定价，投资机会相当难得。

技术上，该股从06年11月起以20日线为依托的标准上升通道。1月18日至1月22日连续跳空上行，是主力拔高建仓的特征，此后缩量震荡盘升，3月27日大盘暴跌的前后两个交易日，该股坚决封涨停，如此强悍，上证50成份股中极为罕见。 近日该股在9.5元一线连续阴线打压后，当前5日、10日、20日和30日线靠拢，加速上攻之势一触即发，建议重点关注。

国海证券 王安田

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