新疆证券：大势研判及趋势分析

机构：新疆证券
周四两市大盘先抑后扬，早盘股指调整迹象明显，下午股指很快回稳盘升，上证综指站上了3300点的位置，再次创下了年内新高。

综合最近一段时间市场运行的情况来看，我们认为，在短期内市场机会将存在于年报及季报业绩超出预期的公司。

年报或季报业绩超出市场预期意味着市场对其未来的盈利预测将要进行调整，这将降低这批公司的动态估值水平，因而该类股票具备较高的安全边际。年报及季报业绩超出预期的公司，其业绩的超预期增长主要来自于三个方面，即主营业务的超预期增长，投资收益（非经常损益）的超预期增加，或外生性盈利增长（资产注入、重组并购等外生性业绩增厚）。

对于本次上调存款准备金率，我们认为，这仍是继续紧缩性货币政策的一个信号，这种工具的再度运用充分说明市场流动性过剩在短时间内还难以根本消除。加息也好、上调存款准备金率也好，一个月内连续出台紧缩性货币政策，特别是当前股指相对高位，做多热情不减的状态下，将在一定程度上导致市场短期波动幅度加大。

在股权分置改革之后，大小股东的利益开始趋同，市值管理成为上市公司大股东及管理层需要优先考虑的问题。在这种情况下，上市公司更容易获得外生性业绩增长的机会，实施资产注入将会为今后的行情带来更多的上涨动力，也应是投资者今年重点关注的重大投资机会。

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