两条消息抓住人们眼球 下阶段领头羊浮现

　　央行刚上调了准备金率，昨天关于券商股的两条消息又抓住人们眼球

　　昨天，中信证券收盘至49.99元，成为最贵的金融股。同时，该股流通市值达到857.62亿元，一举超过招商银行，成为A股流通股市值排名第一的公司，其在沪深300指数中的权重亦增大。

证券公司经纪业务一季度出现了爆发性增长，交易额76400亿元，同比增长5.68倍，是去年全年股票基金交易额的82.6%。

　　在以工商银行和中国银行为代表的大盘股“复活”让股指连创新高之后，券商漂亮的季报再次让投资者眼睛一亮；那么，金融股是否会是下一阶段的领头羊？

　　本期嘉宾：财富证券资深分析师耿炜恒；和讯信息首席分析师文国庆；中信证券资深策略分析师程伟庆；资深股民王栋

　　■上调准备金率影响不大

　　记者：前些日子刚刚加完息，前天央行又上调了准备金率，您觉得此次上调准备金对金融股影响有多大？

　　耿炜恒：准备金率上调还是为了控制流动性，我觉得对银行股会有一定影响，但影响不大，可以和人民币升值的因素相抵消；准备金率上调影响的不过是商业银行的赢利模式。

　　程伟庆：有一定影响，但影响不大。如果准备金率上调对经济发展有实质性影响，那么银行股将会受到很大影响；人民币升值并不是所有银行面临的问题，因此拿这个来和准备金率上调进行抵消，没法谈。

　　文国庆：对银行股的影响是必然的。准备金率上调对主要以发展存贷款商业模式的企业将是很大挑战，虽然此次上调幅度不大；可预期的是，准备金率会持续上调，面对流动性过剩这个没法解决的问题，央行出不了好招，就只能出“恶招”；因此将准备金率最后上调到15%也是有可能的。

　　王栋：从这一次看影响不大，但准备金率已经上调了多次，已经出现了累积效应；面临着宏观调控的逐步扩大，以及外资银行的竞争，可以判断银行业绩已经到高峰了。估计所有金融股都差不多了。

　　■券商业绩已碰到了“天花板”

　　记者：昨天有两个消息吸引了投资者的眼球，一个是中信证券成为金融股中的最高价股，一个是券商又交出了漂亮季报，能不能就此得出结论：券商股会跃居银行股之前？

　　耿炜恒：在惨淡经营中熬了五年的券商们终于在去年见到了曙光，把前几年亏损的钱都赚回来了；伴随着牛市行情，券商的业绩增长性非常强。随着大小非解禁、股指期货的到来，市场交易量会进一步扩大，全年业绩增长不言而喻。所以券商跳到银行股前面是肯定的，中信证券的股价会继续攀高。

　　文国庆：这是可能的，券商股是典型的泡沫；但券商的利润会暴增，也会亏得一塌糊涂。从比较长的历史阶段来看，券商是“最靠不住”的企业，资本就是“记吃不记打”。

　　王栋：我也承认券商的季报确实很漂亮，但券商经营环境的最好时期已经过去了；今年一季度已经相当于去年一整年的

　　业绩，股市不可能再这么火爆了；股市涨了20%-30%，这可能持续吗？券商业绩已经碰到了“天花板”。

　　■金融股调整将来自自身

　　记者：今年以来，金融股板块涨幅已高达29.65%，有没有调整的可能？随着交行和中信银行的上市，银行股家族也再次壮大，您觉得会对金融股的走势带来什么影响？

　　文国庆：金融股并没有跑赢大盘，大调整的可能性不大；券商股大涨，也是“胡炒”的结果，根本不是按企业的投资价值，用错误的方式在估价，典型的“搏傻”；但券商股暂时不会跌，错误会延长很长时间，当市场回调的时候，券商股会跌50%，甚至2/3。

　　交行和中信银行上市给整个银行股带来的负面影响比较大，随着越来越多的银行上市，将大大降低金融股的稀缺性。

　　耿炜恒：工行和中行公布年报后，涨得并不快，因为其与股指有很大的连动关系，不会涨太猛，但两税合并将使商业银行更具投资价值；因此银行股可以做中长线，但显然整体不如券商股。

　　中信银行和交行的上市，只是为主力资金提供了一个调控股指期货的品种而已，对银行股的走势影响并不大。

　　程伟庆：今年金融股是涨了，但也是主要的回调板块，比如中国人寿，但回调空间并不大。

　　交行和中信银行上市只是增加了新成员，对现在的银行板块影响不算什么。

　　王栋：如果说银行股会“高位震荡”，那么券商股将会立竿见影地“往下走”；现在就看平安保险和中国人寿了，保险股是金融股中难得的表现比较好的品种，金融股的调整主要来自于自身。

　　■金融股不会成为领头羊

　　记者：从整个市场来看，大盘已站在3300点的高位上，谁将成为下一阶段的领头羊？

　　耿炜恒：奥运题材类股票和人民币升值背景下的股票可以持续关注，我比较看好钢铁、有色金属、券商和资产注入类的央企这四个板块；个股方面，攀钢钢钒、东方钽业、宏源证券、中色股份等都不错。

　　文国庆：金融股肯定不会成为下一阶段的领头羊，那些市值小、有长期成长性、独占性、高水平的垄断行业的成长性股票还不错；有色金属和券商股是目前市场上的两大泡沫。有色金属也是胡炒的东西，非常靠不住，没有实体经济的需求，完全是借助业绩好、资源稀缺进行的“叠加炒作”。

　　程伟庆：现在市场没有明显的洼地，整体估值水平都偏高，绝对有吸引力的板块是不存在的；市场上所有的板块都轮动了不止一轮了，处于相对平衡状态；目前市场还比较安全，估计5月份以后，随着宏观调控政策的陆续出台，市场会面临比较大的回调压力。

　　王栋：下一阶段更好的机会很可能是中小板，里面的企业太少，谈个股没什么意义。