股市四月天谁将执牛耳？看多是主旋律业绩增长是主基调

　　记者近日在调查采访中了解到，3月份机构主力对题材股感到无奈，跑输了大市；而进入4月份，散户却对股指期货感到恐惧，可能重蹈上月主力覆辙，最终跑输大市。业界人士提醒投资者，牛市看多是市场的主旋律，业绩增长是4月投资的主基调。

　　牛市看多主旋律

　　目前市场主流的观点是什么？记者访问了10家研究机构,除一家外，其余看法基本一致：只要政策向好，企业盈利稳定增长，人民币持续增值，市场资金充沛的基本面不发生逆转，牛市趋势就不会发生根本性改变。要变，也只是牛市格局的变化。换言之,在牛市看多的主旋律不变的前提下，牛市格局由2006年的“奔牛快步”，转变为2007年的“慢牛碎步”；市场热点由3月份的题材挖掘的主基调,转变为4月关注业绩增长的主基调。

　　调查表明，进入4月以来，大多数主力机构对二季度行情持谨慎乐观态度；研究机构的观点也由3月份的看法分歧较大转变为4月份的看法趋于一致。

　　银河证券认为，大盘自今年1月份以来已形成了2540点—3050点箱体震荡的格局，2795点是这个箱体的中轴位置。随着上周大盘已向上突破了这个箱体，2800点已经成为多方有力的屏障，具有非常强的支撑，同时一个新上升趋势已形成。上周三大盘回抽至3052低点，从而完成了回抽确认2540点—3050点箱体上沿的过程，有效确认突破的有效性。在新多不断进场的推动下，多方有望继续拓展向上空间。按箱体突破后的可测目标位计算，3050+（3050-2540）=3560点将成为多头攻击的新目标。

　　光大证券、广发证券、民生证券等总体判断是，大盘股的估值吸引力正在增强，新一轮热点切换的时间点正在逼近。市场在进入短期的上升通道后可能加速上扬，其基本面支持因素就是大盘蓝筹指标股的重心稳定。一旦指标股启动使指数突破性上扬，市场就可能进入显著的“震荡—调整—盘升”格局。

　　此外，包括节后大力“唱空”中国股市的罗杰斯在内的国外机构进入4月后也一改初衷，认为A股估值“不贵”。总体上说，对4月行情谨慎看多是主旋律。

　　业绩增长主基调

　　为什么出现这种看法上的“大变脸”？一句话概括，谨慎看多主旋律源于经济增长主基调。

　　先说宏观经济。国家信息中心经济预测部宏观经济形势分析课题组报告预测称，2007年中国经济将稳中趋缓，GDP将增长9.5%；世界银行预测2007年中国经济增长率将由2006年的10.4%下降到9.6%；高盛预测2007年中国GDP增长将达到9.8%，保持“高增长低通胀”的经济格局。

　　对此，海通证券研究所雍志强指出，决定市场长期趋势的根本因素是宏观经济运行状况以及市场的整体估值水平。民生证券深圳营业部总经理张志民认为，股市是国民经济的晴雨表。股市合理上涨，是让全体人民分享经济增长成果的一种体现。

　　据本报信息部统计，影响4月市场的主要数据有：其一，人民币处于长期升值的阶段，一季度3个月内人民币汇率18次改写纪录。其二，两市股票总市值首次突破了13万亿大关，创下13.06万亿元的历史新高，占20万亿GDP比重达到65%。其三，沪深300指数样本股中已公布2006年年报的公司，业绩增长在100%以上的有25家，100%以下的有111家，业绩亏损的有32家；截至4月4日深沪300的总市值为101538亿元，占深沪两市总市值的74.63%。其四，2007年以来即沪指3000点附近，两市换手率接近300%；两市前十大权重股的市盈率小于20倍，市净率小于2倍。其五，统计显示，二季度大小非解禁市值合计超过3000亿元，比一季度增加40%左右，大小非减持的压力或机会可能在二季度行情中得到反映。其六，央行上周四决定再次小幅上调存款准备金率，从4月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至10.5%。这是央行自去年6月以来第6次提高存款准备金率。此外，央行还于去年8月、今年3月先后两次加息。

　　对于以上影响市场的重要因素，广发证券认为需要重点关注加强流动性管理、市场监管、大小非减持、年报季报业绩以及股指期货的推出等。但年报、季报业绩增长大多符合或好于预期，蓝筹股指标股的相对强势有可能封住大盘大幅下跌的空间。

　　天相投资认为，当前股市所处的阶段仍可以清晰地判断为牛市的第一个阶段，但有快速向“狂热”过渡的特征。沪深300的动态市盈率在25倍-30倍是合理的，当市场走势向业绩增长预期靠拢时，沪深300在2600—3380之间都是较为合理的，相应的上证指数可以运行在3000点-4000点的区间内。

　　四月份投资策略

　　当投资者对于指数的频创新高已经感觉到麻木时，市场有必要通过震荡修复指标。同时从盘面也可以看出，投资者恐高症导致心态趋于浮躁。甚至私募基金经理这几天很头疼，认为“4月是不赚钱月份”。纵观后市，股指究竟会如何演绎？后市投资者该如何操作？

　　有业界人士用一句话总结4月份的市场：新高蓝筹伴我行。光大证券认为，主流板块投资机会的凸现将为市场提供重新上涨的动力，强烈建议买入优质大盘股。从行业的角度划分，建议超配有色金属、石油、汽车及部分机械装备行业。天相投资建议关注三类股票：一是股指期货推动的大盘价值股；二是央企整合向地方国企的过渡，推动区域板块的上涨；三是国家产业推动的行业机会。广发证券建议选择年报、季报业绩可能超预期的银行、证券、地产、机械制造、消费等行业构建4月投资组合。面对4月大盘可能出现的震荡，业界人士建议在操作上仍应该保持谨慎，其中估值水平低，未来长期能稳定增长的行业和公司是首选。主要考虑从沪深300指数样本股中挑选绩优蓝筹股、行业龙头股。相反，出于回避大盘系统风险的考虑，对过高市盈率水平的个股要慎重选择。