传说中的股灾将至 蓝筹股或成下波行情领头羊

制图/水木

　　一季度压住指数做个股二季度权重股卷土重来

　　蓝筹股有望成下波行情领头羊

　　业内人士认为：市场中长期仍有上涨空间，但短期调整随时可能出现

　　尽管“狼来了”的利空声音响个不停，但深沪股市仍是一副将牛市进行到底的姿态：在4月份首个交易周里，连续五天联袂刷写历史新高纪录，两市单日成交金额更是持续在1500亿以上，让投资者对二季度行情充满憧憬。

　　“每一次牛市中大跌，都是最好的买进机会。

”这似乎已成眼下市场各路资金的共识。上周五，央行年内第三次上调存款准备金率，深成指在跳空低开后，开盘5分钟内便收回阳线，收盘大涨106.75点，强劲的牛蹄似乎再次将空头踏在脚底。

　　由于历史上几次重要的头部多在二季度出现，今年，由牛转熊的历史会不会重演？业界专家认为，二季度的牛市行情将继续冲高，但短期回调整理行情随时都可能出现。

　　资金入市热冲淡泡沫沦

　　3月19日，沪综指借央行上调存贷款利率的利空消息，站上3000点关口。自此，沪综指像是被控盘的小盘股一样，走出碎步上行的连续逼空形态，仅有一天没有上涨。上周五，深成指和沪综指收盘价分别为9268.23点和3334.22点，年内涨幅分别高达39.43%和24.62%。

　　经过对2006年4月份以来利空消息的跟踪分析，万国测评的分析师叶柒平发现，这是第14次大盘遭遇利空不跌大涨，意味着牛市进一步地得到市场考验。他认为，在习惯这种市场表现后，投资者普遍认识到，牛市中出利空其实就是最大利好。

　　“3300点附近整理之后，未来进一步的上涨，仍是市场唯一不变的方向。”广发证券的分析师认为，“压住指数、炒作个股”是眼下行情的主体特征，同时也符合管理层不希望市场出现过快过猛上涨从而出现过大泡沫的总体思路。

　　场外大批踏空资金在每一次盘中回档过程中，抢筹入市赚钱，构成市场回档时坚强支撑。原因为何？在于泡沫论已被抛弃，大牛思维已是深入人心。连曾经在2月份认为A股投资者已是“歇斯底里”的投资大师罗杰斯，日前已改口称，市场一旦涨起来，A股再翻一倍也有可能。

　　今年一、二月份，沪综指数次冲击3000点未果，股市泡沫论甚嚣尘上。如今，深沪A股平均市盈率达44.1倍和46.29倍。泡沫论反而被一致看多后市的观点所取代。民族证券的分析师马佳颖认为，场外资金的积极入场，是股指维持高位震荡上行的一个重要支撑因素。

　　数据显示，深沪3月新增A股开户数253.53万户，而去年全年开户数为308.35万。同时，当月新增基金开户数为149.72万户。同时，3月份A股市场存量资金大幅增加2012亿，创下了历史新高。

　　业绩增长将成投资主线

　　热钱到来令大盘涨得红火，但是，基金表现普遍欠佳。巨潮数据显示，今年以来，在118只股票型基金中，只有华夏中小板基金、华安宏利和易方达深100ETF三只基金跑赢沪深300指数45.61%的涨幅，超过沪综指涨幅的基金仅有41只。

　　基金输给大盘的原因，是市场由去年四季度的“只涨指数，不涨个股”的权重股大涨格局，变成“压低指数，只炒个股”的低价股狂涨行情。据中金公司统计，今年头三个月，沪深两地1400多家上市公司平均涨幅已达41%，ST板块涨幅高达80%，涨幅远高于同期沪深300指数的涨幅。

　　南方一家私募基金经理认为，由于新资金风险偏好高，同时，低价股累计涨幅较少，加之大股东在股改让利后，也有做大公司甚至做高股票市值的要求，三者一结合，便成了题材股一季度暴涨的契机。

　　一季度行情无疑是题材股的天下，经过3个月调整后，蓝筹股还会走弱吗？市场主流机构认为，这种现象可能在二季度甚至4月份就开始改观。

　　根据历史经验，4月份市场将更加关注业绩。申银万国证券预计，2007年一季报A股公司平均净利润有望同比增长55%，增幅较之前预期的40%上调15个百分点。这将让市场重新聚焦业绩超预期增长的公司，将由炒作概念、题材、低价股重新回到追逐业绩增长的投资主线来。

　　今年前两个月，工业企业利润增速达到43.8%，比上年同期快1倍，比上年12月份高出12.8个百分点。国信证券的分析师汤小生认为，经济景气带动企业效益上升必将推动上市公司业绩超预期增长，金融、钢铁等权重行业出现业绩惊喜日益明确，加上推行股指期货的政策预期，市场的“轮涨指针”将重新回转到蓝筹股。与此同时，题材股将出现分化，“预期泡沫”过大、没有实质性题材的个股，将面临业绩考验和股价下跌。

　　二季度大盘还能涨多高

　　春种夏收，几乎是深沪股市多年来的运行规律。打开沪综指17年来的走势图，最重要的5个由牛转熊的顶部形态，分别出现在1992、1993年、1997、2001和2004年。其中只有1992年是出现在一季度，其余都是在二季度爬上高峰，然后掉头向下，漫漫滑向谷底。这种现象会重演吗？

　　在3300点之上，大盘还有多大上行空间？东方证券乐观认为，A股整体还能够提供20%的回报水平，维持沪综指6个月到3700点至4000点的目标判断。原因是超出预期的31.4%的上市公司盈利增速、7%的人民币升值幅度以及较为合理的25-27倍的A股市盈率水平。

　　“4月份大盘将挑战3500点，核心波动区间3000点至3500点。”申银万国的分析师魏道科认为，股市中长期趋势仍保持向上的格局，在3500点附近多空还有反复争夺，这里可能仅作为牛市中的休整阶段，不会形成长期头部，回调仍然考虑逢低吸纳。调整可视为牛市中的正常休整，不意味着中期行情就此结束。

　　摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶认为，35倍市盈率的A股仍有吸引力。中国上市公司出现前所未有的盈利情况，加上资金充足，投资者信心浓厚，A股市场还是会往上走。

　　“传说中的股灾将要降临！”海通证券的分析师吴一萍则提醒投资者警惕诱多陷阱。虽然市场的上攻惯性会在一段时间内保持，但“二八”格局驱动下蓝筹的攀升和垃圾股的连续下跌会同时出现，系统性风险在逐步累积，大盘很可能冲高后出现急跌。