政策从紧 涨势难挡

    周五市场遭遇政策利空,但这并没有阻挡两市股指不断创新高的脚步,成交量较上个交易日显著放大,似乎又给人利空出尽的感觉。说实话,央行这次上调存款准备金率却是有些意外,因为刚刚加息还不到一个月,看来,管理层对物价形势还是非常担忧的,近期诸如农产品、天然气等价格的上涨还是引起了央行的警惕。

    这是2006 年以来第六 次,2007 年以来第3 次上调,上调后金融机构法定存款准备金率已达10.5%,将再次一次性冻结流动性1500 亿元左右。尽管管理层两次上调存款准备金率,一次上调存贷款利率,但仍不足以抑制信贷扩张过快的势头。根据往年经验,1 季度是信贷扩张较快的时期,3 月份信贷增长尤为迅速,加之今年多家国有银行和股份制银行刚刚完成资本金补充,信贷扩张冲动尤为强烈,央行此举有利于信贷稳定增长,有助于信贷增速更加理性。而如果通过降低低利率生息资产补充超额准备金,对利润的负面影响更是有限。而无论是使用何种方式补充,正负面影响都不会超过1%。

    如果不考虑政策累积效应,提高存款准备金率对股市的影响是非常有限的,更何况市场仍处在牛市中,周五大盘的反映与前几次如出一辙,基本上是低开高走的运行方式,整体趋势不会受到实质性影响。此外,政策的累积效应会对中线行情有影响,但由于存款准备金率仍有提升的空间,业内人士估计在13%－15%,故中线影响暂时还难以体现。

    热点方面,领涨板块出现了较为积极的变化,地产股、有色股、煤炭股等绩优成长股纷纷出现在涨幅榜前列,说明业绩因素开始发挥作用,特别是哪些预增品种,均明显强于大盘,如本栏上期报告推荐的上海汽车,还有我们前期多次重点推荐的金融街,均出现大幅上涨,金融街更以涨停报收,看来,投资者近期操作上应从业绩入手挖掘潜力股。

    重点关注:

    中集集团(000039):前期多次重点推荐,作为两是为数不多的世界级的企业,我们应保持持续的关注,目前该股仍处在估值洼地之中,市盈率仅二十倍,比当前的发行市盈率还低。

    技术上看,该股近阶段一直处在蓄势之中,整体价量关系保持非常理想,后市存在向上突破的机会,建议投资者中短线逢低关注。