招商证券：本轮业绩浪行情仍将具备相当空间

　　周五市场：受人民银行再次调高银行存款准备金的影响，今日上证指数低开31.46点，但很快就被快速拉起，整天波幅都不大，约在5个点左右，最终上涨4.44 点，收于3323.58点。深圳成份指数显然受利空因素的影响较小，上涨106.75点，收于9268.23点，连续5日阳显示了市场的强势。

沪深两市走势的差异主要在于银行准备金的调整导致银行股的整体走弱，而沪市银行股对指数的影响大于深市银行股对指数的影响。两市成交量合计为1915.6亿元，相比昨日成交量有所放大，增加161亿元。上海证券交易所涨跌个股比为2.3：1，上涨个股仍处领先地位。从强弱指标来看，市场确实需要一个像样的调整，但市场的强势不断改变了投资者的预期，市场何时调整尚需继续观察。趋势判断：短期，市场由于资金泛滥，以及投资者对后市的乐观态度导致大盘持续走高，市场热点纷乱，调整充分个股不断被挖掘出来。目前证券、地产、钢铁、化工、电力、小品种有色金属等板块仍然存在不断走出强势个股的机会。中长期预测：市场的强势特征没有变化，但牛市的快速休整还是有可能的，投资者仍需密切关注盘面的变化，以便更好地提高投资收益。热点板块：证券概念相关股票热点仍在持续，宏图高科、华茂股份、皖能股份、两面针等券商参股公司股票涨幅靠前。有色金属池宏锌锗创出新高，涨停收盘，成为沪深第一高价股。关注板块：目前市场整体特征仍然以整体上市、资产注入和购并重组为主线，展开题材股行情。另一方面，有业绩超预期的券商概念股被持续炒作。第三、调整充分的绩优个股仍有机会。关注个股：宏源证券、南波A、国电电力、泰达股份、申能股份、武钢股份、中化国际、神火股份等。

　　商务部官员：两税合一对开发区机遇大于挑战

　　商务部外资司司长李志群日前在西安表示，虽然按照新的《企业所得税法》，现行的国家级开发区的部分税收优惠政策将被产业优惠政策所取，但是宏观政策调整对国家级开发区总的来说是机遇大于挑战。李志群是在参加6日在西安举行的国家级经济技术开发区论坛时做上述表示的。他说，在“两税合一”问题上，以“产业优惠为主、区域优惠为辅”的新税制符合国家级开发区的发展方针。李志群表示，调整内外资企业所得税，实行“两税合一”，有利于内外资企业之间公平竞争，是新的历史条件下统筹对外开放和国内发展的重要举措，符合科学发展观和构建和谐社会的要求，是国家级开发区实现由政策优势向综合投资环境优势转变的必经之路。商务部和有关部委将认真听取各方面的意见和建议，妥善解决遇到的实际问题。本轮业绩浪行情仍将具备相当空间

　　·事件分析1、上市公司盈利超预期增长的判断得到更多验证。目前对沪深300指数2006年盈利增速的一致预期已经超过40%，06年Q4 和07Q1 单季盈利增速将高达80%。目前对沪深300指数2007、2008年盈利30%、20%的增速预期存在持续上调的可能性。这种“盈利超预期增长将持续推高市场”。2、央行再次上调存款准备金率。这并不会对因居民存款持续入市而使A股市场资金持续过剩的局面构成实质性影响，也不会阻碍市场在盈利超预期增长支持下的业绩浪行情深入发展。

　　·市场趋势清者自清、浊者自浊，投资投机、各行其道。中国资本意识苏醒下的资产注入潮绝不仅仅只局限于央企，数量更为众多的民营同样在寻求通过资本市场实现财富增值，而高估值与长期牛市预期更强化了资产资本化的动机与速度，可以预期A股市场将有1/3以上数目的公司参与到资产重组与资产注入潮中；这种重组最后损害中小股东利益的可能性目前看来并不高。在此背景下投资者提高对壳股重组的预期并无不可，坚持价值投资理念的投资者实无烦恼必要。必要的修正：本轮业绩浪行情仍将具备相当空间。我们反思，前期将上述题材股投机炒作现象视为尾声行情的特征过于小气，大违我们看多十年牛市与做多中国崛起的主旨，既然我们已经看到了盈利超预期增长对市场的推动，则应对下一阶段走势展望进行必要的修正：考虑盈利增速的预期的持续提高，2007年A股市场到达4000点以上不会是一个令人吃惊的判断，预计本轮业绩浪行情至少可延续到4月份，后市仍将具备相当空间。紧缩力度加大导致企业盈利增速回落、IPO与限售股解禁规模加大、股指期货的做空机制效应等负面因素将成为业绩浪行情中的次要因素，或者需待业绩浪之后才会体现。不必恐高。07年A股即使存在泡沫，其程度相信不会高于85 年日本股市，而日本股市其后10年泡沫的膨胀和破裂并未使85年入市的投资者蒙受严重损失。既然A股市场尚处理性繁荣中，远期上升空间仍然巨大，投资者何必现在就开始恐高，过早害怕5年甚或10年之后泡沫破裂时的损失、而错失了未来的巨大盈利？

　　·投资机会1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注浦发银行、上海汽车、标准股份、洞庭水殖、山河智能等。2、除上周推荐的银行、证券、钢铁等行业外，根据我们与行业研究员沟通的结果，基础原材料涨价将加速制造业的整合，下一阶段景气轮动应将进入对家电、汽车、机械设备等制造业最有利的时机，同时二季度可考虑给予煤炭、建材、地产、零售、医药、服装、机场、通信设备等行业予以超配。