亨通光电：生产技术改造成为竞争关键

　　亨通光电（600487）(行情，资讯)受到06年光纤光缆业的复苏，主要供货商藤仓及信越于06年下半年将光纤光缆的上游主要材料提价约5-10%，使的公司06年下半年毛利率受到冲击，预估06年第四季毛利率降至20%以下。

　　公司目前为国内第二大光纤光缆厂，虽然规模仍不及武汉长飞的一半，公司05-06年营收增速及净利率皆优于武汉长飞，但06年武汉长飞的净利润增幅达154%，远高于公司的23%，且06年长飞净利率呈现回生，但公司却不升反降，主要原因在于武汉长飞拥有光棒的生产技术。为了维系公司长期竞争力，掌握光棒的生产技术已势在必行，公司于06年投入3.5亿元布建自己的光棒厂，初期产能规划达100吨，该厂预计08年底投入生产。透过3G及村村通等重大投资的带动下，预估07-08年光纤光缆产业增长率约在10-15%的增长，在集中化采购的趋势下，但大厂也同时需面对来自客户的降价压力，在光棒厂产生效益之前，公司产品利润率仍将受光棒价格波动及客户压价的双重压力。

　　凯基证券分析师林振民等预计，公司07、08年的业绩分别为0.41元及0.49元。在光棒投资效益未发挥前，公司业绩暂难有大幅提升空间，但在3G及城域网的建设持续下，公司业绩仍可维持稳定的增长，给予公司一年目标价为13.5元，相当于07-08年平均业绩的30倍市盈估值，首次评级为“持有”。

　　作者：林容弟 今日投资