股指期货渐行渐近 沪深300权重股仍将受追捧

　　中国证监会主席助理姜洋日前在“股指期货机构投资者高管人员培训班”表示，证监会正在积极为股指期货上市交易做准备，股指期货监管框架已趋于形成。而目前已经颁布的《期货交易管理条例》将于4月15日起正式施行。

　　●关注“正式稿”发布进程

　　在股指期货推出之前，还有几个事项需要注意。如交易所四个规则——沪深300指数期货合约、交易细则、结算细则、风险控制管理办法正式稿的发布；监管部门对金融期货“牌照”的发放速度，特别是期货公司结算业务资格行政许可和经纪业务资格许可正式稿的发布。以上事项既是股指期货上市前的必须条件，也预示着股指期货推出进入倒计时。而股指期货推出前夕的A股市场，也是需要斟酌的因素之一。

　　●机构早已布局沪深300权重股

　　这些不同的制度将直接影响短期市场走势。在股指期货渐行渐近的现阶段，市场的走势会发生什么样的变化呢？为了备战股指期货，众机构从去年8月开始就进行了战略布局，此后行情的演变和股指期货的相关消息有着非常密切的联系。在沪深300指数期货推出后，机构为了达到调控指数以期获利的目的，其股票组合必须与股指期货标的指数——沪深300之间有很高的相关性，因此成分股必然受到机构的追捧，投资者也可以延续这个思路，在指标股中掘金。

　　具体来看，在股指期货宣布推出到正式出台前，指数权重股都会有相当幅度的上涨，其原因是“先做多才能后做空，拿到了现货市场上的筹码，才有可能在期货市场上做空”。照此推理，在现阶段沪深300指数中占权重大的股票会有优于市场的表现。不过，由于沪深300股指期货具体推出时间仍是个未知数，因此有关股指期货推出的日程表将影响机构资金对沪深300指数权重股的操作，尤其是前二十大权重股的操作。

　　●指标股走势应稳中有升

　　由于沪深300指数期货可能要等到今年6月份左右才能推出，但国内机构投资者早已开始对沪深300指数的权重股进行了布局和增加配置。另一方面，沪深300指数2006年市盈率为23倍，并没有被高估，2007年目标市盈率水平应介于25－26倍之间，市场整体估值处于合理范围并且仍有上涨空间。因此，近期指标股的走势应该是以稳中有升为主，一旦银行等权重股再次步入上升通道，很有可能是股指期货的推出日期有所明确。民族证券 樊锐 马佳颖