华泰证券：3400点，留一半清醒留一半醉

　　周一两市继续震荡攀升，市场呈现普涨格局，涨停个股高达42家。券商概念、有色板块、二线蓝筹股和股权投资板块走势活跃。

　　基金在3000点上方操作激进

　　自从大盘上破3000点后，连续攻克3200和3300关口，呈现高位加速态势，我们认为这和阶段性市场资金供给较为乐观和3月份成立的十几家开放式基金操作激进、建仓积极有很大关联度。

我们看到，2007年3月9日成立的鹏华动力增长目前累计净值增长率已经高达17.2％，而2007年3月19日成立的长城久富核心成长上周基金净值增长率也已经高达10.66％。而该两只基金成立之时，面临上证综指3000点，他们目前的战绩折射出他们采取极为激进的抓市场热点的操作思路。表明他们建仓迅速，同时对价值低估蓝筹指标股、年报和一季度季报业绩动态低估和超预期增长品种的发掘能力。

　　另外，上周资金主要流向钢铁和有色、券商概念以及二线蓝筹股，同时部分开放式基金净值增长明显，其中一周涨幅在7％以上的有南方稳健成长2号、中邮核心优选、易方达深圳100ETF、东吴价值双动力、中银国际持续增长、易方达价值精选、易方达策略成长2号、东方精选等11支开放式基金，都跑赢大盘明显。说明经过2007年一季度基金的调仓，基金对于重仓的银行和地产配置有所下降；而对二线蓝筹、整体上市和注资概念股、港口、钢铁和有色增仓明显。

　　从三角度把握投资机会

　　1、追随新基金，寻找低估值和首季业绩超预期增长股。在目前大盘加速上涨的态势下，投资者更要从估值安全和资产注入的主题中去寻找目标。估值的安全边际可以从两个方面体现出来：一是市盈率的绝对值较低，如钢铁、煤炭等行业的龙头公司，二是成长性特别突出的相对估值比较优势的公司，这样类型的公司是具备足够安全边际来抵御震荡的，应注重在防御性前提下寻求局部性主题行情机会的投资策略。因而对于新基金而言，蓝筹指标股和阶段调整充分的二线蓝筹股是建仓首选品种。投资者要追随新基金的建仓步伐，关注招商银行、中国平安、中国人寿、五粮液、中国石化等蓝筹股的阶段性投资机会。

　　2、逢低布局券商、期货和股权投资主题概念。由于目前市场估值已到了一个相对合理的水平，股价上涨的动力更多来自于上市公司未来业绩的增长。那些具备核心竞争力的企业才能实现持续增长，才能为投资者带来长期丰厚收益。在市场进入价值创造阶段，行业(或个股)价值重估和股权投资带来的价值重估是股价继续上涨的主要理由。在目前一季度业绩预增高潮之际，关注2007年业绩可能超出预期的公司：一类是券商概念股；二是交叉持股公司；三是期货概念股。建议投资者逢低关注中信证券、厦门国贸、宏图高科和华西村。

　　3、关注高成长股和业绩拐点低价股。重组预期和壳资源价值是本轮低价股上涨的根基，资产注入给部分低价股所带来的业绩变化带来突变机会，引发机构对部分低价股的重新估值。投资者应关注机构资金青睐的业绩拐点公司如星马汽车、祁连山、美达股份、中国高科和西安民生等的波段炒作机会；应关注成长性好有资产注入预期的中小市值个股（市值10个亿左右）如横店东磁、金晶科技、秦川发展和上海机电。我们认为目前市场正处于股指加速上扬的态势中，投资者要留一半清醒留一半醉。由于四月中下旬，一方面绩差公司的业绩将集中披露，另一方面“大非”“小非”解禁高峰，以及不久之后不少基金将面临现金分红压力等等，投资者应在市场加速之际逐渐降低中线仓位。（华泰证券研究所 陈慧琴）