中信证券：保险公司重大事项快评

　　金融街调研简报：亮点纷呈，价值低估－—买入(维持)

　　公司是严厉宏观调控的“避风港”：2007年新一轮的房地产宏观调控渐行渐近，但本轮房地产调控主要针对住宅产业。金融街（000402）中期发展战略明确提出：“以商务地产为主导，适当持有优质物业。

”商务地产类公司基本不受政策影响，因而金融街（000402）在未来一段时间成为宏观调控的“避风港”。2008年奥运会最大的受益者之一：2006年 10 月，金融街持有的丽思卡尔顿酒店正式开业；位于金融街核心区的购物中心将于2007年9月开业，以此为标志，公司将迎来重要的业务转型期。2008年的奥运会，是北京商业地产发展的重要契机，良好的外部环境将促进公司成功转型。金融街（000402）是北京奥运会最大的受益者之一。天津大开发提升津门、津塔价值，公司是目前最有进取心的园区开发类企业，是未来的区域营造商和资源整合者，且资金问题基本无虞。风险提示，公司面临的风险主要有：大股东股权比例不能下降在一定程度上影响股权融资；公司目前的住宅业务开发会受到宏观调控的影响；由于商业物业销售的特殊性，公司业绩季节性波动仍将存在。价值低估，维持“买入”评级：我们预测公司07和08年的EPS 分别为0.66 元、0.75元。考虑到公司的盈利能力和未来成长性，比照同类公司的市盈率，按照08年35倍动态市盈率，我们给出公司股票的目标价为26.25 元。基于当前价位，维持公司“买入”评级。

　　隧道股份调研快报：高增长寄希望于盾构业务－－买入(首次)

　　公司“3+1”战略成形，传统工程施工业务迎来良好外部发展机遇；盾构制造业务逐渐走上正轨，将是公司未来最大亮点之一和最值得期待的业绩增长点；运营业务是业绩稳定器，未来可能有惊喜。风险提示，面临的主要风险有：华东及全国宏观调控风险、盾构产品适应外埠地质风险、管理层激励机制不健全风险。业绩预测及评级：基于公司施工、盾构、运营三块业务有不同的前景和预期，我们将其分开预测。我们认为公司施工业务在未来两年收入和利润的CAGR可以保持约20%（假设毛利稳定），初步预计盾构业务07、08年能有30 台和40台确认收入，而运营业务的年收入/利润情况则保持稳定。基于上述假设，经模型初步测算出公司06、07和08 年的EPS分别为0.21元、0.37元和0.52元（未考虑可能的定向增发对业绩的摊薄）。考虑到盾构业务的良好开拓前景和公司业绩未来两年的高成长性，以及大股东上海城建集团与公司主业相关资产注入的潜在可能，按照08年25倍动态市盈率给公司估值，得出目标价为13元，给予“买入”评级。保险公司重大事项快评：中国平安昨上涨超过7%－－中国人寿，增持(维持)；中国平安，买入 (维持)近期两保险公司A股表现符合我们前期判断，维持中国平安A 股买入评级，中国人寿A股增持评级。06年报公布在即和放松权益投资限制等因素是刺激股价短期较快上涨的重要因素。中国人寿3 亿股锁定股份将在4月10日解冻，如短期下挫将是增持的良好时机。预计香港市场开市后H 股将受益于A股上涨而有良好表现，积极买入两家寿险H股。允许证券投资基金等机构投资者参与股指期货投资将显著提升寿险股的交易价值。