恒瑞医药(600276)一季度的经营状况较为理想

　　恒瑞医药（600276）07年一季度的经营状况较为理想，实现销售收入4.02亿元，同比增长18.96%，实现净利润0.74亿元，同比增长48.01%，每股收益为0.170元，超出市场的预期（0.16元），公司每股经营活动产生的现金流量净额0.22元，现金流状况良好。

　　公司的业绩增长全部来自主营业务，其中毛利率最高的抗肿瘤药物销售收入实现24%的增长,多西他赛单季度销售过亿元，奥沙利铂继续稳定增长，伊立替康单季销售过2000万元，今年有望成长为第四个销售过亿产品。此外，麻醉用药增长23％，抗生素类产品增长20％，低毛利率的其他产品和原料药销售持平。公司整体毛利率上升了3.9个百分点，在三项费率基本稳定的状况下，营业利润增长超过了40％。公司目前所得税率是33％，考虑到研发费用50％抵税因素，实际税率27％左右。08年税收政策调整后，实际税率将下调到20％，预计税收优惠将增加公司08年EPS0.05～0.07元。申银万国分析师吴一峰认为，结合公司的经营趋势，在盈利预测中上调了07年毛利率，下调了08年所得税率，预计公司2007和2008年每股收益分别为0.68元、0.90元（未考虑并购因素），分别调升0.06元和0.13元。公司短期增长明确，长期发展为大市值公司的趋势清晰，维持买入评级。