银行结售汇头寸“试”负推广疑问

    □本报记者 秦媛娜

    渤海银行首家获准进行结售汇综合头寸正负区间管理的消息给银行间外汇市场投入了一粒石子。除了关注,还给不少外汇交易员带来了些盼头,如果这一试点得以推广,那对于众多的外汇市场成员来说无疑是利好消息。

    汇改以来,人民币相对于外币持续升值,商业银行手中的外汇头寸时刻都面临着缩水的风险。这也就促使大部分商业银行、特别是风险控制能力较差的银行在每天收盘之后都倾向于将综合头寸清零,保证在第二天开盘时不至于因为人民币升值而白白承受外币贬值损失。按照我国现行的外汇管理制度,外汇指定银行结售汇综合头寸不能为负头寸(每日卖出美元≤每日买入美元)。

    如果在渤海银行之后,有更多机构加入结售汇综合头寸正负区间管理的队伍,那么除了将获得灵活管理结售汇头寸、降低资金成本等便利外,商业银行得到的最为实惠的好处应当是可以有效防范外汇贬值风险、甚至获得套利空间。

    但是硬币的另一面是,一旦结售汇综合头寸实行正负区间管理的口子打开,在市场对于人民币升值存有一致预期的情况下,多数银行将会选择单边做空美元。既然对于未来走势判断难有分歧,那么谁来做他们的交易对手？在一个活跃和成熟的市场中,分歧恰恰是促成交易进行的一个极为重要的因素。

    另外一个疑问是,在众多机构开始做多人民币、看空美元之后,美元抛盘势必会较目前增加,从而压低美元汇率,这是否又将给本来就走在上行通道中的人民币带来更多的升值压力？

    渤海银行的这一“特例”能否复制、何时复制、怎么复制,还存有不少疑问。或许,只有在人民币走向国际化货币的过程中不断完善配套的外汇管理体制、市场对于人民币升值的预期真正出现分歧,那么这一被众多银行呼吁许久的正负管理出台才真正能够“好钢用在刀刃上”,为银行资金营运效率的提高出一份力。