冀东水泥(000401)07年区域优势将逐步凸现

　　冀东水泥（000401）在华北区域的业务主要覆盖北京、天津、唐山及周边地区，估计其区域市场占有率约为12%、13%和20%。06年公司综合毛利率为24.07%，较05年提升0.14个百分点，同期净利率为6.96%，同比提升1.43个百分点。

1季度公司在华北、蒙古和东北的水泥出厂价都有明显上涨：一是市场需求的增加（气温同比较高）；二是实施冬储措施（改低价抛售库存改为冬储）；三是区域市场价格协调作用；预计07年华北及东北市场的全年水泥平均价格将同比小幅上涨，其中冀东水泥的水泥产品平均出厂价同比有2-3%左右的上涨。

　　公司现有熟料产能约900-1000万吨，07年中期泾阳5000T/D和蒙古亿利2500T/D生产线将陆续投产。公司披露2007年计划水泥产量1898万吨，熟料产量1426万吨。还计划新建设2条4500T/D生产线及1条4000T/D生产线以及曹妃甸400-500万吨水泥粉磨站项目。另外，公司还有宏伟的产能扩张计划：在辽宁新建3-4条5000T/D熟料生产线；在吉林磐石新建1条4000T/D熟料生产线；在陕西泾阳和扶风各新建1条熟料生产线；华北地区的若干条新线建设。国信证券分析师杨昕预计，公司07、08年每股收益分别为0.36元和0.50元，07、08年每股收益复合增长率约54%，动态市盈率为23.9、17倍。维持谨慎推荐的投资评级。