双良股份(600481)机械业务翻番双苯低于预期

　　双良股份（600481）2006年实现主营业务收入142890.30万元、主营业务利润31605.76万元、净利润9398.13万元，同期相比分别增长181.83%、77.02%和178.54%。每股收益0.31元。

每股现金分红2.9元。机械业务贡献每股收益0.23元，大大超出市场预期的0.17元，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。双苯项目贡献每股收益0.07元，大大低于预期的0.13元，主要原因是纯苯价格上升和苯乙烯价格的下跌。

　　2007年，机械业务方面，公司将加大产品在节能应用领域的推广，溴冷机的市场需求有望保持稳定增长，公司与瑞士CALORIFER合作生产的换热器产品的品牌和质量均已获得市场认可和接受，空冷器2006年虽然没有确认收入，但是目前签订合同达1.2亿元，2007年有望实现销售，并承接新的订单。双苯项目方面，由于国家对容易发生爆炸造成环境污染的苯胺项目的控制，公司双苯项目二期只获批了21万吨苯乙烯项目，5万吨的苯胺项目没有获批，苯胺项目不能获批导致公司的二期苯乙烯项目产生的氢气不能得到综合利用，只能用来替代部分的天然气，将使得二期项目盈利能力低于第一期项目，初步测算每年净利润比第一期少4500万以上。进入4月份，苯乙烯价格开始回升，目前已接近11400元/吨以上。平安证券分析师王合绪认为，机械业务在未来2年存在大幅增长的可能，而双苯项目的盈利空间虽然低于原来的预期，但近期苯乙烯市场需求回暖，价格已经开始回升，加上乙烯价格的持续低迷，盈利空间已经回升到每吨500元以上，预计2007、2008每股盈利分别是0.64和1.04元，维持强烈推荐评级。