标准股份:低估高成长行业龙头，正值加速

机构：
在一季度经济数据向好和上市公司业绩整体出现超预期增长的刺激下，股指加速上行，一些具有高成长潜力的比价偏低的低市盈率个股有望成为新资金注入的“洼地”。如标准股份（600302），其主要投资要点如下：

1、行业龙头，应有更高溢价：公司是我国工业缝纫机的龙头企业，连续7年获行业综合实力排名第一，本公司拥有行业内唯一的国家级技术中心,率先在全行业实现了机电一体化技术的重大突破。

2、具明显比价优势：目前流通股本为1.78亿股,年报每股收益为0.31元, 每股净资产高达3.17元，目前市盈率不足30倍，沪市4月11日收盘市盈率超过46倍，而行业第二的中捷股份市盈率超过36倍，该股价值被明显低估。

3、进入快速成长期：受益世界缝纫机行业向中国转移，同时，当前正值缝纫机相关设备升级换代高峰，公司的特种机大楼(建筑面积25900平米)2006年9月份已经建成,是目前国内最大的特种机装备大楼, 目前产品新一轮升级换代的前期过程基本结束,将开始集中产生收益公司2007、2008年将进入快速增长时期。

产品升级、进口替代的最大受益者

标准股份（600302）主要从事工业用缝纫机的生产,研发和销售,是我国工业用缝制设备行业的龙头。我国是世界最大的纺织服装生产国和出口国，纺织服装业的国内与国外市场需求巨大，受益于消费升级，作为提供生产设备的上游企业，缝制设备行业必将在纺织服装业稳步增长的带动下快速发展。由于国内缝纫设备产业加快升级，工业缝纫机正向高档次和特种机型转移，国内高端机市场需求快速上升，同时国内主要高端机市场70％－90％为日本、德国企业所占领，因此，高端机市场的快速增长及进口替代将为国内企业提供巨大的市场空间。而公司作为工业用缝纫机行业的龙头公司，凭借着技术装配、品牌、营销上的优势，公司将成为行业快速增长的最大受益者之一。

根据轻工业产业发展规划,到2015年,我国缝制设备出口占国际贸易量的70%,国际贸易额的50%,在此背景下,作为国内缝纫机龙头的标准股份(600302)无疑是最大的受益者, 未来几年的前景将十分乐观。

抓住产业升级机遇， 进入快速成长期

受益世界缝纫机行业向中国转移，同时，当前正值缝纫机相关设备升级换代高峰。电脑控制的直驱无油工业缝纫机将是未来产业的发展方向.标准股份作为与国外企业合作时间最长, 层次最深,技术积累及具有加工组装优势的企业将充分分享产业升级的机遇，未来几年的前景将十分乐观。标准股份（600302）抓住了这一市场机遇，总投资3亿元的"技术升级"项目正式启动.该公司董事长翁锡明表示:"标准股份作为中国缝纫机行业的龙头企业,若要完成'十一五'未期年产值21亿元的目标,一定要扮演中国缝纫机行业技术领先的角色."。翁锡明透露,2006年创下历史最好赢利水平的标准股份,电脑机销量比去年几乎翻了一番, 未来5年电脑平缝机的产销量将达到20万台,这一数字完全符合目前全球缝纫机行业的大趋势。公司的特种机大楼(建筑面积25900平米)2006年9月份已经建成,是目前国内最大的特种机装备大楼,规划布置18条生产线,包括新引进的生产线和和临潼工厂的原有生产线.目前该大楼搬迁基本结束,标志公司产品新一轮结构升级进入了获利期.根据敏感性分析,公司机电一体化产品销量占比每提高10个百分点,则公司综合毛利率可提高0.79个百分点，同时,公司配股募集资金"无油电脑缝纫机和特种工业缝纫机的扩建项目"将于07 年达产, 届时将成为国内最大的"无油电脑缝纫机和特种工业缝纫机"生产企业，产品新一轮升级换代的前期过程基本结束,将开始集中产生收益公司2007、2008年将进入快速增长时期。

技术创新、"防火墙"筑就行业龙头

综观所有成长性高的企业都具有一个独特的特点, 以技术的创新成就了行业的龙头, 标准股份(600302)也不例外,公司主要发展无油电脑平缝机和特种缝纫机两个项目, 其中无油电脑机项目已开发多种样机, 并引进机壳加工生产线,项目投产后公司高速平缝纫机产能进一步扩大,技术更新与国际同步,公司与国际缝制设备著名企业日本兄弟公司进行了长期的合作,自身科研投入也远远超过国内同行,每年科研投入占公司销售收入的2%～3%,公司产品在国内具有明显的技术领先优势.近期,公司生产的GC68系列双针电脑机及GC6180系列电脑平缝机,近日被中缝协会科技委员会评为"行业科技项目技术创新奖"，值得一提的是,GC6180系列电脑平缝机则是标准股份为节约电能,降低使用成本而专门设计的一款新型平缝机，该机配置了具有自主核心技术的电脑控制系统,有多种自动缝制模式,可使缝料获得更好的针迹效果.该机的开发不仅填补了国内空白,更降低了成本,提高了质量,技术水平居国内领先,龙头特征显现,具有广阔的发展空间。

公司的技术装配能力在国内行业中处于领先地位，"标准"品牌在国内外已经具备较高的声誉度，具有一定的溢价能力。近日公司公告，公司2007年第一次临时股东大会全票通过关于《西安标准工业股份有限公司章程修正案》议案的决议。在全流通的环境下，身为中国缝纫机龙头企业的标准股份，为了防止同行业收购已经筑起"防火墙"，霸主地位得到有效巩固。

作为一只低价制造业个股,目前流通股本为1.78亿股,年报每股收益为0.31元, 每股净资产高达3.17元,具有业绩较好而价值低估的特点，机械装备制造板块已成为新、老基金建仓加仓的重点，该股受到主力机构大举增持，06年第四季度前五大流通股东中广发小盘、中信经典、德盛精选为新进，合计持股占流通比为9.92％。作为一只低价制造业个股,具有业绩较好而价值低估的特点，投资者可重点关注。技术上形成上升通道加速技术形态，近9个交易日达8根阳线，强势特征极为明显，从形态上看，突破大三角形整理，有望展开加速拉升行情，作为一市盈率相对偏低的机械行业细分龙头个股，可积极关注。

大福投资 陈朝荣

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