本报记者 刘翼
4月11日,上证指数再次创出新高3497点,并以接近最高点的3495点收盘,距离3500点大关仅一步之遥远。
在股市迭创新高的同时,两个数据引起市场人士警惕:3月,两项宏观经济指标均出现异常,一是贸易顺差,一是CPI。
4月10日,海关总署公布的最新数据显示,3月贸易顺差跌至68.7亿美元,仅为2月顺差额的28.9%。
CPI方面,中信、中金等多家机构预测3月CPI将超过3%。
“如果3月CPI超过3%,则实际存款利率仍然为负,这就给再次加息或者调高存款准备金率造成了比较大的压力,我们预计年内仍然加息一次,多次调高存款准备金率。”JP摩根董事总经理李晶(Jing Ulrich)接受记者电话采访时表示。李晶初步推测,CPI的高涨可能和粮价上涨有关。
事实上,本轮上涨开始于3月19日,央行宣布加息的第一个交易日。市场人士认为,之所以出现这种情况,正是因为加息的消息公布后,利空出尽,从此大盘再无束缚。
CPI趋升,面临进一步加息可能,本就处于高位的市场是否被加息预期所羁绊,甚至在加息的预期中掉头向下?
分析人士认为,综合各方面的信息,再次加息将不可避免。判断央行加息与否,首先要看物价水平,其中最具代表性的是CPI。由于经济增长一般会伴随物价上涨,因此要维持物价零增长是不现实的。所以对央行而言,保持1%—2%的CPI涨幅是比较理想的,央行今年制定的通货膨胀率目标为3%,也就是说,如果超过这一数值,央行将不得不加息。
2006年12月至2007年2月间,CPI增速已连续3个月高于2%,2月份CPI增速更是跃升至2.7%。如果说2月份的CPI数字受春节因素影响较大,更加客观的3月份的数字一旦超过3%,央行再次加息或将紧随3月数字的正式公布。
4月5日,央行宣布再次调高存款准备金率至10.5%,这是2007年以来,央行第三次动用政策工具进行调控流动性。
谁也不可能准确测算, 加息与调高银行准备金率将使证券市场减少多少资金。但无可争辩的事实是:加息与调高存款准备金将抽去市场流动性。
比较有意思的结论就是:在央行着力控制流动性的作用下,流动性将会被逐步收紧,证券市场的资金供应将逐步减少。但是,目前市场的格局是:成交量与指数屡屡创出新高。这或许是最后的疯狂。
但万家基金首席策略师潘江指出,即便央行再次加息,也不会改变市场的趋势,3500点也不是近期市场顶部。
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