紧缩阴云笼罩债市跌跌不休 3月数据不乐观

　　市场人士预期，3月份CPI高于3%，新增贷款也仍在高位

　　在一片看空氛围下，债市下跌的态势似乎还没有停止的势头。昨天，上证国债指数收于111.56点，下跌0.04%，成交5.28亿，较前一交易日增加0.4亿。

　　银行间债券市场昨天也继续下跌。中国债券信息网公布的银行间债券总指数昨天收于116.4013点，下跌了0.073%。

　　3月数据不乐观

　　分析人士表示，由于目前传言的3月份信贷数据不甚乐观，市场预期央行可能仍会出台紧缩措施，对于后市的看空氛围浓厚。

　　目前市场人士猜测，3月份CPI可能要达到3.3%，高于央行年初预计的全年3%的水平，此外，3月份新增贷款达到4400多亿元，贷款投放仍然较快。

　　"假如物价上涨态势持续下去，不排除央行再度加息的可能性。"一分析人士指出，"目前央行对于利率政策的思路可能有所转向。"

　　央行行长助理易纲(易纲新闻,易纲说吧)日前表示，今年将根据经济运行状况，发挥利率杠杆在平滑和抑制经济过热，以及资产价格膨胀中的重要作用。

　　这被市场解读为，以往维持低利率来缓解人民币升值压力的思路可能有所改变。在人民币升值预期下，资产价格的上涨对于热钱的吸引力更大，央行希望发挥利率对资产价格的调控作用，以抑制热钱的流入，这使得央行加息的可能性大大增加。

　　短债受捧

　　在后市看空的氛围下，长期债券利率不断上涨，市场也普遍缩短所持债券的久期，市场交易集中于短端。这促使昨天农发行发行的2年期固定利率金融债受到市场追捧，发行状况好于预期。

　　昨天农发行发行了2007年第四期政策性金融债，发行结果显示，该2年金融债利率达到3.15%，发行量120亿元，有效认购总量达到了223.3亿元，认购倍数达到1.86倍。

　　此前市场预期发行利率将在3.15%~3.20%之间。而目前二级市场政策性金融债收益率在3.12%左右。

　　农业银行债券人士胡艳表示，从认购倍数来看，市场对于该期债券的认购还较为踊跃，这也显示出，在目前市场看空氛围下，机构对于中短期债券更加偏好。

　　周二，央行已发行了400亿元的1年期票据，收益率达到2.9761%，与上周持平。今天，央行将在银行间市场发行550亿元3年期票据和250亿元3月期票据，而由于本周到期票据900亿元，本周央行将回笼资金300亿元，较上周减少700亿元，回笼力度有所减弱。

　　分析人士表示，本周货币市场利率上涨快速，央行减弱回笼力度也有引导利率稳定的意图。但考虑到下周一1700亿元准备金的上缴，以及新股发行对于资金面的紧缩影响，央行的回笼力度并没有明显减弱。

　　昨天，银行间货币市场利率继续上涨，但涨幅趋缓。其中，7天回购加权平均利率涨0.46个基点至2.3675%，14天回购加权平均利率跌3.42个基点至2.9521%。当天银行间同业拆放利率Shibor7天和14天品种分别下跌0.7个和2.48个基点至2.3681%和2.9571%。

　　来源：中财网