华能国际(600011)仍有较高投资价值的电力龙头

　　年报业绩优异的蓝筹股。2006年公司实现主营业务收入443.13亿元，同比增长10.10%；净利润55.50亿元，同比增长16.54%，每股收益0.46元。在已经披露年报的同类公司中，每股收益列第三，尽管收入及净利润增幅在行业中都不是最高，但我们欣喜地看到，公司已经摆脱了自04年以来下滑的局面，可以说公司属正在恢复元气的绩优蓝筹股。

　　电力行业龙头。公司拥有权益发电装机容量为2818.7万千瓦，全资拥有十七家营运电厂、控股十二家营运电力公司及参股五家营运电力公司，是国内目前最大的上市发电公司，目前公司总资产、主营收入、总装机容量等指标均排名第一。

　　行业景气继续。在节能降耗的背景下，2007前两个月电力需求增长16.6%，利润增幅高达59%，数据出乎投资者预料。在一季度GDP数据预计有望创出新高的背景下，尽管进一步的宏观调控不可避免，尽管电力行业全年数据会较前两个月数据有所回落，但仍可以看出国民经济的持续高速发展为电力行业营造了较好的经营环境，电力行业将继续保持较高的行业景气度。

　　公司成长仍可期，机构配置品种。公告显示，07年一季度发电量同比增长7.61%。尽管装机规模基数较高，但未来仍能保持较高成长，整合集团范围内的煤电资产，以及收购外部项目，将是公司下一步的规划。预计07和08年公司仍能保持同比15%以上的增幅。作为行业龙头，公司将成为机构投资者时代的必需配置品种。投资建议：推荐评级，目标价13-15元。公司业绩恢复性增长是显著的，作为业绩优异的电力龙头应该给25-30的市盈率，未来成长性较高，是机构配置品种。基于此，我们推荐投资评级，目标价13-15元。