华东医药（000963）远大集团的资产整合平台

机构：辽宁证券
华东医药（000963）远大集团的资产整合平台

重大资产注入、整体上市等外延式扩张迅速提升了上市公司的盈利增长，降低了整个市场的市盈率水平，并进一步奠定了市场走牛的坚实基?？梢运担�具备资产注入潜力的个股就�?007年最大的投资机会之一，因此建议投资者关注远大集团的资产整合平台华东医药（000963），华东医药大股东远大集团股改方案中明确承诺：两年内将注入自身优质医药资产，至少包括苏州雷允上70%股权、武汉远大制药70.98%股权、四川蜀阳药业40%股权等。

一、股改承诺资产注入 远大集团医药资产整合平台

大股东远大集团股改中承诺资产注入无疑是当前最受市场追捧的热门题材。远大集团承诺择机采取定向增发、资产收购、资产置换或法律法规允许的其他方式，把承诺人所拥有的包括但不限于雷允上药业有限公司70%的股权、武汉远大制药集团有限公司70.98%的股权、四川远大蜀阳药业有限公司40%的股权等优质资产，以公允价格注入上市公司。

巨额优质医药资产注入使得华东医药的产业发展平台逐渐清晰，拟注入公司的资产是远大集团控股的几家主要医药企业，综合净资产收益率为16%，高于上市公司的11%，由此判断这可能意味着华东医药将被远大集团作为整合医药产业的平台。

二、资产注入规模有望超过预期 协同效应巨大

前期市场一直以大股东承诺注入的最小资产规模对华东医药进行估值，但从资源整合角度来看，尽管大股东只承诺注入蜀阳药业40%的股权，但当时的背景是大股东正在就其余60%股权与如意集团打官司，下半年才通过法院判决收回蜀阳药业60%股权。目前，大股东已拥有蜀阳药业100%股权，极有可能全部注入华东医药。因此资产注入可能超出市场预期。

另外，值得投资者注意的是，拟注入的优质资产与公司目前下属公司在部分领域存在相当的互补关系。如远大蜀阳和华东医药宁波公司的血液制品销售渠道；苏州雷允上在零售药店方面的品牌和华东医药在批发领域的优势；而常熟制药厂在肝病治疗领域的优势有可能拉动公司百令胶囊在该领域的应用。由此可见，资产注入整合完毕后必将实现“1+1>2”的巨大协同效应，华东医药的发展前景不可限量。

重大资产注入品种中超级黑马群层出不穷，沪东重机、三普药业、葛洲坝等均无量连续涨停，财富效应极为震撼。从华东医药巨额资产注入的情况分析，该股很有可能成为下一个资产注入的龙头品种，基本面脱胎换骨的变化注定了未来持续大涨的潜力。走时上观察，该股依托均线系统稳步攀升，近期成交量开始放大有明显的加速拉升倾向，投资者可密切关注。

辽宁证券分析师 应达中

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