行业效益趋降药企如何接招

　　我国医药行业盈利水平2006年降至低谷，依据权威部门的判断，医药行业效益持续20多年高速增长的态势正在发生变化，整体盈利能力趋于下降。相关医药企业如何应对这种不利局面，成为投资者关注的问题。

　　产品结构调整正在进行

　　我国医药行业在2006年消化了诸多不利因素后，工业生产继续保持平稳增长的态势，销售情况也比较好，但经济效益增幅却较2005年大幅下降。

　　数据显示，2006年，医药行业整体盈利能力下降，主要与化学药品制剂和中成药这两个主要子行业的效益下滑有关。光大证券分析师袁璐、姚杰列出去年医药行业利润下滑之四大原因为：成本上升，药价走低；药品安全事故频现；国内市场同质化竞争加剧；国际市场贸易摩擦与争端增加。

　　分析师预测，2007年国内药品降价依然会持续，国内制药企业面临的政策环境偏紧。从发改委药品行政降价、整顿医疗行业商业贿赂、药品管理部门加强对企业的监管等措施来看，国内制药企业面临的压力较大，医药行业的景气度处于较低水平。这对于处方药企业影响较大，而OTC药品企业受降价和打击商业贿赂影响较小。

　　此外，被市场看好的医药类上市公司还集中在基础医保产品、中药自主产品、重大疾病治疗等领域。恒瑞医药(600276)公布的今年一季度报告显示，公司净利润同比增长48%，大大超出市场预期。主要原因为公司通过调整产品结构，压缩了低毛利率抗感染药的销售，同时提高了高毛利率抗肿瘤药的销售。

　　随着医改方案的出台，农村新型合作医疗正在各地推广，农村市场医药消费的巨大潜力正在逐渐显现。海通证券分析师王友红认为，首先从医改受益的是普药和医疗器械生产企业。分析师预计生物制品子行业、医疗器械子行业和化学原料药子行业增产趋势明确。

　　在承受政策压力的同时，袁璐认为，拉动医药产业发展的主要因素仍未改变，药品终端市场依然旺盛。2007年国际医药贸易尤其是对原料药及中间体的贸易需求仍将稳定增长。王友红表示，原料药出口遭遇人民币升值之际，企业进入调整期。国内一批企业已经逐步实现出口品种从原料药到制剂的转变，如海正药业、华海药业等。

　　第三终端风生水起

　　2007年是医疗体制改革的破题之年，近日，国务院总理温家宝在国务院常务会议上研究部署启动城镇居民基本医疗保险试点，涉及到全面医保制度的建立。

　　分析人士一致认为，这对于医药行业无疑是中长期重量级利好。当前，城市医院（第一终端）和城市药店（第二终端）的市场接近饱和、竞争日益加剧。社区医疗和新型农村合作医疗体系的发展，将改变目前药品消费过分集中于城市大医院的市场格局，第三终端风生水起。招商证券张明芳指出，其中农村市场是主战场。

　　事实上,已有部分医药企业先知先觉，抢占市场。据悉，千金药业(600479)的农村宣传服务车队已扩展到40辆，将覆盖西藏以外的各省市的农村地区，与当地的卫生所、计生所等基层单位合作，向广大农村妇女普及保健知识，提高公司产品在第三终端的品牌知名度，从而打开市场；东阿阿胶(000423)在2006年采取锁定部分地级城市、县级城市，在100多个县区配备了营销人员，实现200个县区的深度分销；天士力(600535)也加大了第三终端的人力等投入，其复方丹参滴丸等产品正在新增县乡市场销售收入。

　　另一方面，为了配合医疗卫生体制改革，保障百姓用上最常用的廉价药品，国家食品药品监督管理局2月9日公布了第一批定点生产“城市社区、农村基本用药”的企业和品种，包括9家企业和18个品种，其中涉及8个上市公司。在低端药品市场发展方面，这部分定点生产企业将占据优势。

　　兴业证券分析师黄挺提示，医疗体制改革的推进将有赖于社会保障、医疗资源合理分配等诸多方面的协调解决，道路必然是曲折漫长的，医改的整体方案出台可能由于试点推进的程度而有所延后。

　　资源整合乃大势所趋

　　国内医药产业目前集中度较发达国家明显偏低，销售额在5000万元以下的企业占75%左右。此前有多项专业报告表明，行业资源将进一步向优势企业集中已大势所趋。业内分析师也认为，在完成GMP改造后大量中小型企业的盈利能力较弱，这为大型企业进行并购提供了较有利的条件。从近年发生的医药行业重组看，例如华润重组华源，三九集团债务重组等，国家打造央企医药大平台的决心日益彰显。

　　在全流通条件下，上市公司的分化将更加明显，未来很长一段时间内产业集中度将提高，企业整体上市收购资产将使一些企业发生质变。例如中生集团利用天坛生物整体上市或注入资产，恒瑞医药收购关联企业，帝斯曼与华北制药合作等都将使公司的竞争力再上一台阶。分析人士认为，医疗体制改革将会有利于大型医药商业企业发展，提高行业进入门槛，加快产业结构的调整优化，对行业的未来发展将产生深远影响。广东“挂网招标”的两票制、北京社区卫生中心药品的集中配送，将会推动行业集中程度的快速提高；将为恒瑞医药、云南白药、同仁堂等创新能力强、具有市场掌控能力的龙头企业锦上添花。