银华 为持有人赚钱是第一位的

    □本报记者 易非

    一年过去了,银华基金再度放出耀眼光华,旗下基金业绩整体走强,背后的支撑是什么？在对银华的采访中,记者发现银华的投资“民主制”也许是谜底所在,另外,自上而下对业绩的追求也构成了银华不断改革投研模式的内在动力。

    “民主制”的胜利

    基金行业发展到今天,越来越多的基金公司开始倾向于集体决策,淡化基金经理的个人色彩,明星基金经理这个词语将越来越少见诸财经报纸。

    银华为基金经理们保持了最后一块自我耕作的土壤。“我们对基金经理是充分放权”,银华常务副总经理石松鹰表示。银华旗下基金产品分成进取型、稳健型和主题型三个组,银华优势企业、银华优选、银华优质增长构成进取组,天华、道琼斯88构成稳健组,银华富裕主题则是主题组的第一只基金,三个组分别由蒋伯龙、许翔、王华担纲来管理。

    “为什么要这么来做？就是给他们充分自主权,比如找人用人,还有在投资的选择上体现他们个人风格,争取把他们的力量尽可能发挥出来。”石松鹰补充说,银华之所以能够实行这样的方式,一个最重要的原因在于这一批基金经理都是非常优秀的人才,有自己的投资思路。

    银华的投资气氛也是民主的。石松鹰介绍,他们开的策略研讨会经常吵得不可开交,基金经理、研究员各抒己见,每个人都在争取说服对方,气氛非常热烈。“我们希望对于一个行业、一只个股的判断,不能只有一边倒的意见,这是最可怕的局面。我们提倡有问题多争论,有不同的人提出异议。”在采访中,石松鹰表示,银华正在争取做到一个行业有三个投研人员来盯,这样在讨论的时候就一定会非常充分。

    在银华的投资团队中,石松鹰虽然身为分管投资的常务副总经理兼投资总监,但在讨论中一直把自己视为与大家平等的一员。

    “当我做策略的时候,我把自己当成一名销售员,去向大家推销自己的策略,如果其他人能够接受,我希望是因为大家能够认同我的理念、逻辑与数据比较,而不是因为我是投资总监,我一般不强制大家做一些事情,而是尽可能地去探讨、说服,我想这样会更好一点。”他笑着向记者解释他的管理方法,“基金经理、研究员都是很聪明的人,聪明人个性也比较鲜明,我的工作就是把这些协调好,尽可能提供宽松的环境,尽可能去激发大家的智力与热情。”

    投研模式嬗变

    从成立开始,银华的投研模式一直在变。“我们一直在寻找这样一种体系,既有利于风险管理,又有利于提高效率。”实际上,银华这种先驱性的尝试,在一定程度上推动了中国基金业的发展。

    银华成立的时候,正是股市风声鹤唳之时,彼时强调风险管理是最重要的事。他们采取了基金业的通行做法,就是投研分开,各管一摊,中间设立严格的防火墙。但公司发展的过程中也发现了问题,两个部门有各自的考核体系,沟通交流效率不是太高。

    2003年,银华打通了投资与研究部门的隔离墙,率先在业内基金实现投研一体化。两个部门合并后,双方考核目标一致,沟通效率大为提高。银华的投资业绩开始一路飙升。此后,基金业“投研一体化”成为一种潮流。

    如今银华的投研模式又要发生变迁。“投资与研究合二为一,虽然投资效率提高了,但也存在一些问题,就是研究的独立性会受到干扰,有过于关注于市场趋势的倾向。”银华的管理层又开始琢磨更合适的投研模式。

    石松鹰介绍说,从2006年下半年开始,银华基金又重新设立了一个独立的研究部门,其主要功能在于做一些独立的、自上而下的研究,对宏观经济和重点企业做一些更为长期的判断,尽可能弥补投研一体化所带来的缺陷。

    业绩为纲

    无论是银华采取何种策略和投研模式,业绩是他们的永恒追求。在银华成立五周年的采访中,公司董事长彭越强调说,“对于基金来说,为持有人赚钱是第一位的。”在这一次采访中,记者印象最深的就是彭越对投资业绩的看重。当时,有基金人士发表观点认为,由于基金投资业绩不可能长期持续领先,所以该把工作重点转向客户服务,业绩做到中等即可,这一点也正成为海外基金业的潮流。彭越对此作了反驳,他认为,中国基金公司还是应该最注意投资业绩,虽然海外一批老牌基金公司在长大以后,开始注重客户服务,但他们在长大以前,奉行的肯定还是投资驱动战略,将投资业绩放在第一位,“金融服务行业,最好的服务就是为客户赚钱,业绩是最好的品牌。”

    有了业绩这个品牌作后盾,银华才会将2007年定位于“投资者服务年”,重点提升客户服务。

    银华基金管理公司总经理 王立新