广济药业：核黄素提价利于毛利率提升

　　广济药业（000952）(行情，资讯)主导产品是核黄素原料药，主营业务收入的80％以上来自该产品。目前在核黄素产品上已经居于行业领导者地位，现有产能2300吨，超过荷兰的帝斯曼（2000吨）和德国的巴斯夫（1500吨），居世界第一位。

　　2006年三季度以来核黄素市场价格逐渐提高，饲料级核黄素涨幅达30%以上。核黄素提价的主要原因是：（1）玉米淀粉2006年12月相比6月上涨15％，煤、运输费用等也有不同程度的上涨；（2）由于成本原因国际市场加大了从我国购买核黄素的数量，同时国内需求维持增长态势，供给却没有显著增加。公司2006年新上“年产1200吨核黄素扩建工程”项目，2007年新上“年产2500吨核黄素（饲料级）扩建”项目。随着项目2008年建成投产，公司的核黄素产能将扩大至6000吨。原料药企业规模化生产效益明显，产能扩大将带来单位成本的进一步降低以及市场地位的进一步提升，领先优势得到扩大。国家发改委公众营养与发展中心表示，到2008年全国所有的面粉都将强制性添加不同类别的营养素，核黄素是七种必须添加的元素之一，添加比例为每千克面粉3.5毫克核黄素。以我国每年消耗2亿吨面粉，公司占国内85%的市场份额计算，公司市场将增加约600吨。

　　长江证券分析师严鹏认为，目前核黄素市场价格较高，07年很可能均价保持在200元/千克以上，保守估计公司07年每股收益在0.29元以上，考虑到公司在核黄素领域内龙头地位，给予35倍市盈率是安全的，公司股价至少为10.15元，给予“谨慎推荐”评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资