年报点评:湘电股份(600416)

　　06 年年报每股收益0.30 元，低于我们的预期（0.34元），每股净资产4.51元，净资产收益率只有6.71%。06年公司增发4000 万股，增发价每股8.28 元。06年公司主营业务收入同比增长22.56%，达21.82亿元，净利润7109万元，同比增长17.39%。

公司机电产品主营业务利润率25.05%，同比减少1.53个百分点。公司06年底的资产负债率为61.87%。06年公司实际所得税率接近34%，08年有较大的下调空间，税改对它来说是大利好。由于公司风电整机产品已获得两大订单，总金额达4.34亿元。我们较为看好公司风电整机的市场前景。维持预测湘电股份2007-2008年的每股收益分别为0.48 元、0.72元。昨收盘价为21.61元。我们对它的估值为18元左右，目前股价偏高，建议短线减持，中线评级仍为“谨慎持有”。（信息来源：西南证券）

　　湘电股份今日发布2006年年度报告。年报显示：公司实现主营业务收入21.82亿元，同比增加22.56%，实现利润1.10亿元，同比增长16.45%，净利润7109万元，同比增长17.39%。实现每股收益0.30元。公司年度分配预案为：每10股派息2.1元（含税）。

　　点评：公司年报业绩低于我们预测。主要原因在于：公司毛利率下降幅度较大，较05年水平下降了1.5个百分点，各产品的毛利率均出现明显下降，尤其是交流电机、直流电机的毛利率下降都在1.5个百分点左右；另外，公司费用率高于我们预期水平，营业费用、管理费用分别同比增长18.38%、19.46%，期间费用率达到19.01%。2007年是公司较为关键以及可能存在变数的一年，国产化风电发电机组的推进，公司可能考虑进行整体上市、股权激励等，都给公司发展带来很大不确定性，我们认为公司业绩的释放仍需等待2008年。我们暂时维持08年每股收益0.74元的预测，以及增持评级。（信息来源：天相投顾）