年报点评:海正药业(600267)

　　海正药业（600267）公布2006年年报，公司2006年实现主营业务收入22.62亿元，较上年同比上升18.69%；实现净利润1.06亿元，较上年同比下降36.88%.每股收益为0.179元。

　　平安观点：报告期内公司业绩超出预期，但依旧保持着增收不增利的趋势。

在销售收入上升近20％的同时，净利润却下降30％以上，主要原因仍然是陷入恶性竞争中，主营产品价格一再走低，导致公司盈利能力不断下降。其中两大主营业务单元抗肿瘤药利润率下降了8.1个百分点，心血管药下降了14.18个百分点。2006年公司投入研发费用1.19亿元，为去年同期的2.8倍，规模之大在国内屈指可数，其成果包括年内完成了6个化合物9条避工艺专利的小试，这些产品很有可能会在未来几年带动公司业绩爆发式的增长。总体来看，未来两年为了进行产业升级，公司资本支出规模仍然巨大，经营上的调整仍在继续，但最坏的时期基本已经走完，盈利能力将逐渐恢复。预计2007、2008年EPS为0.23元、0.31元，给予“推荐”投资评级。（信息来源：平安证券）

　　海正药业（600267）今日公布2006 年度报告：实现主营收入22.61亿元，同比增长18.69％；实现净利润8034万元，同比下滑30.67％；每股收益0.18元，净资产收益率6.43％。点评：公司2006年主要产品收入保持增长。其中抗肿瘤药和抗感染药增长较快；过去几年给公司带来利润的心血管药物收入出现比较大幅的下滑，主要是由于产品价格大幅下降；抗寄生虫药原料价格大幅上涨导致亏损。业绩下滑的主要原因毛利率下降，费用增加。公司在制剂规范市场认证方面做的较好，未来公司将成为国际化制药企业，长期值得看好。我们维持公司股票“增持”评级。（信息来源：海通证券）