国泰君安：价值重估生猛 寻找下一个券商概念板块

机构：国泰君安
自3月12日以来，沪综指已经连续迎来6个“红色星期一”，而周K线至今亦是5连阳。红色的股市首当其冲的受益者不是投资者，而是券商们。数据可以为证，中信证券，4月7日的公告显示，公司2007年一季度的业绩将同比放大12倍；宏源证券06年净利增长近27倍。

券商挣得钵满盆盈，券商概念股于是风起云涌。近期两市的券商概念股犹如“火箭发射”，几乎所有的品种都出现了较大幅度的上涨。参股广发证券的吉林敖东近13个交易日涨幅达到惊人的96.14%，辽宁成大也有72.13%；参股国泰君安的华茂股份则有58.97%的上涨。强烈的挣钱效应引发了投资者的热情追捧，同时也引发了红茶馆茶客们的讨论。

“太牛了，估摸着涨了两三天该歇息了，好有买的时机，结果一点机会都不给。”由于市场的火爆，周鸣最近特别活跃，发言也是相当积极：“早知道，我就提前介入了，嗨，现在没机会了”。

林默涵亦不甘寂寞，提起嗓子就说起来：“券商股短线是不好再参与了，过了这个村就没这个店了。看来还是得挖掘一些新的投资品种，最好的当然是能象券商股这样强势的。”

这话说得茶客们纷纷点头认同，前面的机会过去了，叹息是没有用了，挖掘新机会才是正道。正当众人抓耳挠腮、苦思冥想之际，老章终于顺应民心，发话了：“既然要寻找类似券商概念股般的强势股，就应当从券商概念股源何走强下手。即要寻找它们上涨的根源。”

茶客们立刻安静了，都在等着老章下面的精彩陈述。“要知道，券商概念股之所以能如此强势，根源还是在于新会计准则下的价值重估，新会计准则公允价值计量模式下券商股的股权投资就能够体现为业绩，最终导致市场对于这类品种的疯狂追捧。”老章接着说：“因此，我们需要从新会计准则发掘上市公司“隐性资产” 这一作用着手，正如券商概念股在新会计准则下会发生新的利润增长一样，具有丰厚土地储备概念的个股在新会计制度下将是另一个影响较大的品种。新会计准则中规定，会计报表中须单列“投资性房产”项目，处理可以采用历史成本模式或公允价值模式。如能确定公允价值并能可靠计量，可采用公允价值计量模式，这种模式下不计提折旧或减值准备，以会计期末其公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。由此，具有大量土地储备的上市公司一旦在报表中采用公允价值计量模式，将给公司业绩带来爆发式增长。”

茶客们听了这番论调纷纷表示赞同，都希望老章能够更深入的指点迷津。老章开口道：“600665天地源，公司拥有大量的土地储备，增值潜力巨大，在西安高新技术产业开发区房地产开发公司入主后，成功转型为西北地区最大的房地产上市公司之一，经营业绩取得了较大改善。目前公司现有土地储备资源1300亩，能够满足公司未来3-5年的发展需求。作为价值明显低估的低价地产股，后市显然值得关注。”

国泰君安 许斌

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