首创证券分析报告(0417)

　　江泉实业：建材龙头整体上市

　　周一两市大盘再度暴涨，个股极度活跃，整体上市、奥运概念等个股表现突出，两市涨停个股达到60多家，牛市行情向纵深发展，而一些有实质性题材的低价股有望成为未来股价翻番甚至上涨数倍的大黑马，在此我们提醒投资者高度关注江泉实业（600212），该股具有诸多实质性的重大题材，目前不到6元的价位投资价值被严重低估，上涨空间巨大。

　　一、建材龙头，人民币升值的最大受益者。

　　江泉实业作为我国最大建材集团之一，是我国最大的木材进口商，进口优质大径原木旋材贸易额居于全国首位，约占全国总量的1/3，每年进口木材和胶合板的贸易额高达4亿元，是公司业务和盈利的主要部分，目前公司已与世界著名木材经营商建立了稳定、良好的合作关系，并具有较强的市场定价能力，享受优惠的木材购进价格；随着人民币的持续大幅升值，拥有突出行业垄断优势的江泉实业进口木材成本大幅降低，利润将继续大幅提升，而公司现储备了大量的土地，在人民币持续稳定升值和土地价格不断飙升的情况下，公司大量土地的重估增值空间巨大，未来想象空间广阔。

　　二、大股东实力雄厚，整体上市预期极其强烈。

　　公司大股东山东华盛江泉集团经营范围包括陶瓷、机械、汽车货物运输、铁路专用线运输、房地产和原铝、铝锭的生产等，截至06年9月30日总资产81.78亿元，净资产18.8亿元，主营收入74.99亿元，净利润17858万元，目前大股东持股比例仅为18.40％。江泉实业5亿多元总股本中，75％为无限售条件的流通股，且目前股价相对较低，很容易被人收购，后市想象空间巨大。大股东资产中最引人瞩目的当是铁路专用线运输，原铝、铝锭生产和房地产开发等。公司日前发布公告称，拟用自有资金收购华盛江泉集团有限公司铁路运营分公司资产，并签订《铁路运输协议》，向华盛集团及其下属控股子公司和附属企业提供铁路运输。铁路资产由于具有较强的垄断性，资产质量优异，将大幅提升公司的投资价值。此举也表明了大股东正着力提高上市公司质量，后市大股东有望持续向江泉实业注入优质资产，甚至达到整体上市。

　　三、积极介入环保产业，发展潜力巨大。

　　公司近年积极介入环保新能源产业，通过收购大股东资产，置入2.5万千瓦背压式供热机组和13.5万千瓦抽汽式供热机组各一台，每个机组产能都达到最佳状态，整个热电厂效益在同行业中处于领先水平。置换完成后，公司的热电生产规模由原来的16万千瓦提高到了18.5万千瓦，产能年发电量更上一台阶。尤为重要的是，公司的热电项目配备了高效电除尘器，除尘效率达到99.4℅以上，脱硫效率达到85℅以上，能有效降低二氧化硫的排放总量，烟尘排放浓度完全符合国家环保标准，具有相当突出的环保节能优势。而目前国家大力鼓励发展具有节约能源、改善环境等综合效益的热电联产综合利用项目，这为公司的快速发展进一步奠定了坚实基础。特别是随着电热价格提升，公司业绩将再上新的台阶。

　　四、放量涨停，突破拉升在即。

　　作为建材龙头和具有整体上市题材的超低价潜力品种，该股的投资价值被严重低估，近期该股持续放出巨量上行，主力拉高吸货迹象明显，周一该股放量涨停，股价创出多年来的新高，突破之势已经形成，短期将连续拉升，而中长期上升空间更加巨大，值得重点关注。