高估值阶段 警惕市场风险

　　4月份前两周市场呈现出一路走高的态势，上证指数上涨10.5%，沪深300上涨13.93%。市场估值水平也水涨船高，总体呈现为一路攀升的格局，A股市场的整体市盈率在4月13日达到39.7倍，接近40倍的大关。

　　市场中的主要成份指数的整体市盈率水平，与A股市场的整体水平变化类似，都呈现为一路攀升的态势，其中，中小板指数的整体市盈率水平最高，为48.62倍；而深证成指的整体市盈率水平最低，为31.84倍；沪深300总的市盈率水平相比A股市场略低。

　　截至4月13日，整体法市盈率水平低于20倍的只有钢铁和石油天然气等两个周期性低估值的子行业；大部分子行业整体法市盈率水平呈现继续攀升的格局，整体市盈率在50倍以上的子行业增加到了35个，40至50倍之间的子行业有9个，30至40倍之间的子行业有6个，而低于30倍的只有4个子行业，低于A股市场整体市盈率水平的子行业只有10个。

　　市场整体估值水平一举接近40倍的水平，市场估值水平也随之进入高估值阶段，估值压力不断提高，市场风险随之也越积越大。广发证券宏观经济与策略研究员张万成和武幼辉认为，当前股市已经显示投机性泡沫的存在，最重要的衡量指标是估值不断上升，此外还包括市场的大肆炒作。居民储蓄不断分流股市以及每天大量的新增A股开户数，这些都应该引起投资者的足够重视。他们指出，如果说当前市场同7年前有所不同的话，那就是上市公司的盈利在未来几年将继续保持比较高的增长，这也是支撑本轮牛市最重要的基本面。但短期内的市场已经处于一个比较脆弱的阶段，最有可能的是政策面的利空导致市场短期调整。一季度的金融数据刚刚出台，显示央行紧缩调控的压力继续加大。他们建议投资者接下来应控制仓位，防御风险。