海南航空：本币升值突破5％　航空板块最受益

机构：广州运财行
广州运财行个股推荐 海南航空（600221）：本币升值突破5％ 航空板块最受益

周一，美元兑人民币汇率中间价在银行间即期外汇市场以7.7220元露脸，这意味着，汇改以来人民币的累计升值幅度首次超过5%。

对于中间价的新高表现，交易员表示并不意外，因为从上周末的国际市场表现来看，非美货币涨势显著，这成为人民币在中间价定价上跳高的合理解释。

汇改以来，人民币走势大致经历了前期稳步爬升、2006年下半年加快升值、2007年前两个月迅猛走高和3月以来波澜不惊几个明显的变化阶段。在年初，市场纷纷调高对人民币今年升值幅度的预测，不少分析认为可能达到5%，这一声音在1、2月份人民币步步高升的阶段传递得尤为突出。

而面对国内经济状况，人民币的连续大幅升值对于国内的房地产行业，特别是国内的航空业来说是一项长期的利好。由于人民币兑美元的连续大幅升值，这就使得国内一些航空公司可以大大减少航空燃油的支出，从而大幅减少公司经营的成本；并且人民币兑美元的连续大幅升值使得航空公司将大大减少美元外债。

因此，国内人民币的连续大幅升值使得国内航空公司大幅减少成本和负债，不仅对其未来经营带来好处，还为其业绩的增长带来了一定程度上的促进作用。

在国内航空行业的上市公司而言，要属海南航空（600221）受益最大。该公司主要是以美元作为支付货币来租赁及向银行贷款购买飞机的，并且由此也使得公司有大额的美元负债，随着近年来国内人民币的大幅升值，将大大减少公司在负债上的负担，同时也减少了利润的分摊，促进业绩的爆发性增长。

就据公司的季报和年报可以看出，公司在2006年第三季度净利润同比暴增861.13％，而在2006年全年公司盈利高达1.81亿元，净利润同比再次大幅增长184.15％。

此外，由于当前国内航空然后主要是由中国石化从国外进口后，卖给中航油公司，而国内的航空公司再从中航油公司进行购买航空燃油。由于当前国内本币的大幅升值，购买力增强，使得国内进口航空燃油的成本也就大大降低。海南航空（600221）作为地处石油资源较为匮乏，并且沿海地区的石油开采难度大，使得公司对于航空燃油的进口依赖比较大，而人民币的升值就大大降低了公司的运营成本，使其未来业绩将有更大的增长。

广州运财行 杨晓晶

2007-4-17

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