陷阱还是馅饼 不少ST公司仅处于微利生存状态

　　□ 本报记者 朱宝琛

　　时下正是上市公司2006年年报和2007年第一季度季报披露的时间。*ST长控日前发布一季度业绩预增公告，今年一季度将实现净利润2.84亿元。但是，近日，公司却因在解禁后股价暴涨，被上交所实施连续停牌，要到其第一季度季报披露之日才能复牌。

　　纵观年报中盈利的“S”家族成员，虽然它们当中的不少股价每股收益为正，但有不少却是处于“微利生存”的状态。而已经公布季报的S*ST亚星和S*ST亚华每股收益也分别只有0.0268元和0.04元。分析人士指出，在这些公司中，虽然绝大多数都是具有结合股改进行的重大资产重组、借壳上市等题材、概念，但仔细探询这些公司的未来盈利能力，有不少公司的股价已经反映了公司未来的增长，甚至可以说股价已经“透支”。而部分公司主营业务利润率虽高，但由于存在大股东占款、股改受阻、股权纷争等众多历史遗留问题，公司也只能靠财政补贴等非经常性损益勉强“过活”。

　　部分ST股是“陷阱”还是“馅饼”？市场人士表示日后自会见分晓。很多ST公司存在“钉子户”的特征，尤其是负债过大、无亮点资产的ST股，并不可能全部都出现实质性资产重组，ST股不可能全部成为财富创造的主角。

　　“越ST，就越存在巨大的想象空间”，市场分析人士指出，上市公司一旦披星戴帽，便有了“故事”，在借壳、定向增发、资产注入和整体上市等概念深入人心的背景下，业绩越差，就意味着越有故事可讲。

　　“如果说在股权分置的情况下，资产重组存在较大难度的话，那么在当前全流通的市场中，ST股股票的大股东实施资产重组相对来说就要容易多了。”分析人士表示，由于多数ST公司面临业主萎缩或者业主定位不明等困境，他们当中有一些也已经开始逐渐“沦落”为壳资源。

　　而眼下，壳资源依然是属于股市的稀缺资源，尤其是那些未进行股改的ST公司。“由于股改本身具有重组功能，而相关部门为推进此类ST公司的股改进程，也往往会设立相关的‘绿色通道’，借此希望引进重组方，这一方面可以提升上市公司的质量，另一方面也可以在一定程度上解决ST股的股改难题。”市场人士分析。

　　正是在各种朦胧的重组传闻的掩护下，一些有可能暂停上市的ST股票开始“绝地反击”，一个又一个的涨停不时地出现在盘面上。分析人士表示，ST股票各种不正常的现象表明，其幕后可能有巨大的资金支持,投资者需慧眼观察,且不可被表面现象所蒙蔽。