3月贸易顺差为何大幅下降 投机资金流入下降？

　　海关总署日前公布的数据显示，今年3月我国进出口总值1599.9亿美元，增长10.4％。当月贸易顺差68.7亿美元，自2006年3月份以来首次回落到百亿美元以下，贸易顺差规模扩大势头明显收敛。

　　在国家把平衡国际贸易作为宏观调控重要目标，连续出台降低出口激励，鼓励进口和扩大对外投资的背景下，3月份贸易顺差的下降被一些专家解读为相关政策的作用开始显现，并认为某个单月的下降并不能改变贸易顺差长期扩大的趋势。

　　一些专家的解读本身有自相矛盾之嫌。如果认为3月份顺差下降主要是政策作用力的结果，那么，在相关政策力度可能逐步加强的预期下，就应该得出3月的下降并非短期现象，并可进而推导出我国贸易顺差增幅长期扩大趋势将逆转的结论。反之，如果认为长期扩大的趋势不会改变，则应该否认3月份下降主要是政策调控的结果。

　　3月份的出口结构显示，钢铁、集装箱、铝锭等大宗出口商品的出口增速还维持在100％以上，而纺织、服装出口大幅回落，极大影响了3月份顺差规模。海关数据显示，3月份我国纺织品服装出口金额79.75亿美元，同比减少24.34％。

　　国家调整出口退税的政策去年9月即开始实施，钢铁、铝锭等资源性产品退税率同样在调整之列，和纺织、服装并无多大区别。为什么同样的政策下，有些产品的出口仍能出现100％以上增幅，纺织等却同比大幅度下降呢？显然，政策调整产生了明显作用的判断是难以成立的。

　　当然也可以这样解释政策的作用。即纺织、服装等主要以民营经济为主的产业，在退税取消或下降的现实政策压力以及调控手段仍将加强的预期下，对相关行业的投资在明显下降，以至于产能增长得以放缓。而钢铁等主要为国有资本控制，因为投资周期长，之前的投资陆续开始投产，产能呈继续扩大态势，相应的出口也维持了高增长态势。

　　但是，虽然政策作用力可能在更长时间后发挥效力，却依然难以解释纺织、服装等产品今年前两个月出口保持高增长，而3月份却突然大幅度放缓的情况。

　　值得关注的是，今年初以来，央行和国家外汇管理局打击通过非法渠道流入国内市场资金的力度进一步加强，同时，随着房地产政策明朗以及价格上升预期下降，境外资本逐利的主要投资品种—房地产的吸引力开始减弱，另外，A股经历近一年的涨升后，获利预期也大打折扣，这些因素综合作用下，以投机为目的流入国内的境外资金增长可能大幅度下降。

　　纺织、服装出口3月份显著下降，可能与境外资金流入减少有关。从国家外管局公布的资料看，外资非法进入的重要渠道就是“假出口”，即伪造出口或放大出口额，通过虚假出口贸易在国内结汇，达到将资金弄进国内市场的目的。这些资金之所以选择纺织、服装而不是钢铁等产品，主要原因是前者多为民营资本，交易“成本”更低。

　　可以预计，真实贸易背景下的出口增长幅度扩大仍将是长期趋势，因为全球化背景下产业分工的大格局，以及中国经济的核心竞争力短期内不会发生重大变化。而以投机为目的的资金流入速度下降，长远看，则有利于经济平稳发展；短期看，则对股票、房地产等资产价格将带来负面影响。