中金首席经济学家:今年买什么都不如买资产分散

　　昨天上午，在新浪和民生银行举办的中国地产创新峰会上，前年曾说过“买房不如租房”，去年曾说过“买房不如买房地产股”的哈继铭说，“今年我要说买什么都不如买资产分散”。

　　在昨天举行的2007新浪·民生银行中国地产创新峰会上，中金首席经济学家哈继铭发言，指出对于房地产行业以及房价的判断，离不开对宏观经济的研究，“而我们的一个观点就是中国经济的增长主要是两大支柱在推动：一个是城市化进程，这个大家已经谈了很多；另外一个就是人口结构，大家谈得不很多。

　　哈继铭指出，从中长期来看，中国的人口结构会在未来的五到十年继续推动资产价格趋势性上升，中间出现波动是不可避免的，但是趋势性是上升的，保守地说2010年前资产价格的上升是一个必然。但是到人口结构转变之后，中国的人口红利就会变成人口负债，那个时候资产价格将会面临下降的压力。他的这个结论基于他对中国人口结构的分析以及人口结构对于资产价格包括房地产价格的直接影响。据他介绍，一个社会的抚养率和出生率是相对应的，所谓的抚养率就是这个社会没有工作能力的人的比例，那就是小孩和老人。中国的出生率在高位差不多维持了20年的时间，到了上世纪70年代末、80年代初才随着计划生育政策的实施急剧下降，也就是说中国在50-70年代，抚养率很高；80-90年代到现在，抚养率明显下降，工作年龄段的人也就是16-64岁的人占比在不断提高；再演化下去，中国就逐渐步入老龄化社会，抚养率又开始上升。中国在2015年之后，抚养率会明显上升，人口进入老龄化。

　　哈继铭提出，中国50、60、70年代出生的人，现在都步入了中年，收入水平是他们一生当中最高的。“随着中国主要储蓄者比例的上升，我们的房价也在上升，就是现在我们看到的现象，和日本当初有很大的相似性。”那么，什么时候是拐点？哈继铭指出是2015年，“还有5-8年的时间，中国的主要储蓄者比例将在2015年达到顶峰，那个时候我相信资产价格上涨的速度不会像现在这么快。而2015年之后主要的储蓄者比例大幅下降，资产价格将面临下降的压力。”

　　也正是如此，哈继铭提出，“在目前通货膨胀压力逐渐显现的情况下，要把利率水平提上去，抑制资产价格的大幅上涨，抑制通货膨胀，保持币值稳定。”此外就是要大力发展其他的金融产品，使得老百姓有更多的投资渠道、工具，而不是一有钱就买房，一有钱就买股票。(余美英）