袁超：做股指期货 最重要的是保住本金

　　42个交易日，50万本金增值到7300多万元，盈利率14551.22%。如此“掘金”高手，是“格林杯”股指期货仿真交易大赛冠军袁超。这个毕业于重庆师范大学计算机专业的操盘手，是怎样认识股指期货这个“潘多拉魔盒”的，又是怎样成功操盘的？《经济参考报》记者对他进行了追踪访问。

　　操盘手档案

　　姓名：袁超，27岁，盈动投资操盘手，进入证券期货行业近七年历史，毕业于重庆师范大学计算机专业。

　　业绩：“格林杯”股指期货仿真交易大赛冠军，42个交易日，50万本金增值到7300多万元，盈利率14551.22%。

　　投资之道：见涨做涨，见跌做跌，主做短线，顺势而为，一般不持仓过夜，参赛期间一天内曾交易上百次。

　　投资理念：永远不要赔钱，要点是保住自己的资本。

　　股指期货是对指数点数的T+0交易，流动性很强，100点波动行情可能出现150点甚至200点的盈亏，指数绝对值上升，保证金会增加，保证金是变量。因此，资金管理才是重中之重，唯一要点是保住自己的资本。

　　如何看股指期货：可以进行卖空交易，采用保证金交易，杠杆比率高，现金交割时只计盈亏，不用购买或抛出相应的股票来履行合约义务。

　　在美国诞生了20多年的股指期货，正在作为新的金融衍生品投资工具走进中国市场。参与股指期货仿真交易的投资者们，有的一天亏个底儿朝天，有的一天盈利几倍，他们已然提早感知到这一双刃剑的“魔法”效应。特别是那些操盘高手，已经先知先觉地打开了股指期货交易的赚钱“魔盒”。

　　沪深300股指波幅越大财富变动速度越快

　　在2006年12月11日开始的仿真交易中，在两三天内，袁超的资本金从50万翻番到100万，之后5天时间，资金再次翻倍，到了200万。袁超介绍说，那一段沪深300指数期货合约每天波动不超过50点，波幅小，所以资产增长比较慢，但随着沪深股市的节节高涨，沪深300指数期货合约的波动幅度逐渐加大，账面财富加速增长，到2007年1月初，50万原始资金已增加到1000万。“到了1000万之后，不到3天，我的资产从1000万增长到了2000万。”< BR> 袁超对记者举例说明沪深300指数涨跌和股指期货投资之间的关系：如果沪深300指数的点位是2972.01点，第二日的理论波动幅度位大约在2675.01至3269.01点(上下浮动10%)，根据中金所目前的规则，按当日一手开仓保证金2972.01*300元*10%=89160元计算，若以该价格买进做多，股指一旦涨停，投资收益便为2972*300元=89100元，即该投资者当日收益是100%。

　　“股指期货为T+0交易，盘中会出现很多短期趋势，对当日冲销者而言，如果对小趋势的把握非常到位，有可能做出超出当日波动幅度的收益。”

　　“股指期货和股指现货比较有一定的超前性，也就是在方向的转变上要提前，当股票指数的小趋势将要逆转时，股指期货一般有提前反映。”谈到300指数模拟盘操盘经验，袁超对《经济参考报》记者说，首先是操作依据，沪深300指数期货是以沪深300指数现货为基础的，整体的走势比较接近，可以根据300指数现货的走势来确定期货的操作方向。短线具体操作方法，根据选取沪深300指数股票，选择所占比重大的板块，计算出该板块对300指数对应的影响力度，当这几个板块处于同方向运动时即作为股指期货的操作方向，若板块处于不同方向运动时则根据权重的大小选择向权重大的板块运动方向进行操作。

　　一人赚7000万元等于140人50万本金都输光

　　在股值期货仿真交易中，赚钱和赔钱的人数比例是怎样的？袁超对记者算了一笔小账：一人赚7000万等于140人的50万本金都输光。

　　袁超说，期货合约本身是不产生利润的，如果不记交易成本，期货投资就是零和游戏。那么，期货的本质就是一个财富的再分配而已，既然期货不产生利润，那么有一个人赚钱必然有另一个人就赔钱。按这个逻辑，赚7000万就有140人赔光了50万的资金。作为这样一个游戏，高收益的背后必然存在高风险，期货市场赚赔人数的比例大约为1：9甚至更低。

　　袁超告诫说，做投资不需要努力学习就可以成功是一个荒谬的逻辑，在投资领域赚钱比传统行业更加困难，必须克服人性的弱点，平和自己的心态，这方面需要自己摸索出适合自己的交易系统和交易准则，并一直执行它。

　　盈亏秘芨：控制资金保持交易盈大于亏

　　从交割单可以看出，袁超每天的交易比较频繁，袁超赢利最多的一天，当日交易7228手，盈利为21924150元(见交割单一)。平均每手交易赚21924150/7228=3033元接近每手赚10点。

　　袁超亏损最大的一天，当日交易2844手，亏损1811490元(见交割单二)。平均每手亏损1811490/2844=636元接近每手亏损2.1点。

　　袁超计算分析，计算这两天的交易可以看出，他的盈亏比例为10/2.1=大约为5倍，也就是说他对风险控制及盈利的目标大约是5笔交易中盈利1笔则可以保证不会亏损。这就是他的盈利秘诀，尽量控制风险。

　　袁超介绍，风险控制大体有两种方式：一是按盈亏比例控制，做到交易四次有一次盈利就可以达到不亏损，即盈亏额度比为3：1。二是提高交易成功率，即做五次交易能保证至少三次赚钱，每次盈亏额度比为1：1，这样也可以保证不亏损。

　　“大家觉得哪种方式更加容易做到？我的认识是第一种方式更加简单，设好止损点，按预先拟定计划进行操作，经过不断练习，应该可以做到。而第二种方式比较困难，毕竟未来行情走向和很多因素有关，特别是短线交易有时候是完全非理性的。”

　　一般建仓资金不应该超过总资金的20%

　　回顾整个仿真交易大赛过程，袁超资金增长最快的还是不再满仓操作的千万级资金阶段。

　　“在股指期货仿真交易中，因为总共参与的资金量总额不够大，千万级交易常遇成交不足，流动性出现困难。后来我每天都不再满仓操作，而是只拿出700万—1000万的资金参与，但即使这样，在2月9日大赛结束时，我的账面财富也增加到了7000多万。”

　　谈到用部分保证金参与交易，袁超总结说：股指期货和股票交易的最大的区别在于期货采用保证金制度。这是对股民交易策略的一种挑战，股市的很多习惯，比如满仓交易，比如死抗，这些方法在期货交易中都是极其错误的。一般建仓资金不应该超过总资金的20%。沪深300指数期货保证金是以根据沪深300指数期货合约当时的价值为标准按10%的比例收取。若按沪深300指数2943点为例，一手的保证金为2943*300*10%=88290。按中金所的规定，沪深300指数的涨跌停限制为10%。根据这一规定，如满仓进行交易，当天就可能亏损掉所有的投资资金。比如你在接近涨停时做空，在接近跌停时平仓，亏损可达15%以上，如仓位较重或满仓，就有可能爆仓。

　　仿真和真实交易有区别：多空操作复杂性增加

　　袁超表示，“格林杯”仿真大赛中，他见涨做涨，见跌做跌，主要做短线，一般不持仓过夜，所以规避了许多风险。此外，交易的那段时间，沪深股市主要是单边市，总体趋势是上涨的，与他的判断一致，因此他操作发生失误的情况很少。当时沪深股市还没有频繁出现一天内先暴跌后暴涨的情况，因此操作上相对容易。

　　“仿真交易是没有套期保值者的，那么市场的投机性比真实交易更强，期现货的价差很大。但一旦开放真的股指期货，考虑到期、现货市场的相互影响，恐怕操作就会难很多。因此大赛成绩，只能作参考，千万不能以此认为炒股指期货财富会来得很容易。”

　　“真实交易开始后，我的预计是指数现货的活跃程度会增加，从而影响期货的活跃程度增加。但是有了套期保值者的出现，期货套利者的空间就比较大，而且风险相对较小，刚开始参与交易可以以套利交易为主。

　　盯盘高度紧张要建立自己的交易系统

　　袁超建议投资者要建立完善自己的交易系统，按照交易系统执行，不要受人为主观因数影响，当行情出现与自己判断相反的走势时立即出场，克服“我不相信，再等一下，也许会变好”等心态。而当行情和你判断一致时，也不要出现想平仓在最理想的位置的情况，在还没有出现有任何反转信号前平仓，难以使收益最大化。要自己进行风险管理，形成自己的进出场条件，设好盈亏点、止赢点。完全去学习别人的交易系统可能适得其反。

　　取得那样的好成绩，跟袁超频繁操作也分不开。据他介绍，他参赛期间一天内要操作100次左右，也就是说，必须长时间在电脑前看盘，精神高度紧张，这对一般的上班族来说，显然做不到。他表示，炒股指期货风险大，普通股民还是不碰为妙。目前很多股民都想进股指期货市场，袁超建议，先观察三个月，再进行交易。