金牛能源：07年原煤产量仍将继续增长

　　金牛能源（000937）(行情，资讯)一季度原煤产量为317万吨，同比增长49.1％，增长动力主要是山西段王煤化及葛泉通风及下组煤技改项目投产，新增产能45万吨。预计2007年金牛能源原煤产量仍将继续增长，主力矿井-东庞矿06年巷道准备量大、高产高效项目投产及下组煤技改项目，其产能将于07年及以后年度释放。

　　2006年，金牛能源煤炭综合售价为458元/吨。其中，精煤和1/3焦煤平均售价为615元/吨。基于下游行业需求仍然旺盛以及山西省煤炭采选成本推高煤价产生的正面影响，预计2007年金牛能源煤炭售价同比提高约10元/吨，这将有效提高其盈利水平。一季度，金牛能源在主营收入同比增长39.2%的基础上，成本费用控制较好。其中，主营成本同比增长39.7%，销售费用同比增长96.2%，管理费用同比增长26.6%，财务费用同比增长120.7%。对外扩张速度快，预计金牛能源煤炭产能将于2007-2009年相继释放。金能集团（由原控股股东邢台矿业集团和邯郸矿业集团合并而成）煤炭储量达到10亿吨，年产能提高1倍以上。

　　兴业证券分析师刘建刚认为，在不考虑资产注入前提下，预计金牛能源2007-2009年每股收益为0.82元、0.90元和0.98元。基于金牛能源资源条件及未来成长性，至少应给予其15-18倍的市盈率，按2007年业绩测算的合理估值区间为12.30-14.76元，目前股价仍然偏低，故给予其“推荐”评级。

　　作者：林容弟 今日投资