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钢铁板块有望在“低估”中崛起

    在整体涨幅与业绩超预期增长落差下钢铁板块有望在“低估”中崛起

    北京首放

    突破沪指3000点后,银行、地产、券商和有色等板块不断活跃,而有中国工业“食粮”之称的钢铁板块却表现平淡。

虽然该板块近期有所走强,但整体涨幅与业绩超预期增长存在落差。我们认为,未来一段时间,钢铁板块行情有望在“低估”中爆发。

    行业景气度持续向好

    首先,中国钢铁产量在世界上地位不断上升。随着世界经济格局的变化和中国经济的高速发展,中国正在成为世界制造业基地和世界最大的钢铁制造地区,在世界钢铁行业格局中占有一席之地。数据显示,2006年中国生产粗钢41878.2万吨,同比增长18.48%;生产生铁40416.7万吨,同比增长19.78%;已分别占全球产量的33.79%和46.6%。数据也显示,在过去5年中,世界钢铁增量中80%来自中国,中国在世界钢铁界的地位不断提升。

    其次,中国钢铁行业兼并重组是大势所趋。大型钢铁企业之间的兼并重组,已经成为世界经济史上不可逆转的潮流。去年,钢铁领域内出现了全球最大的兼并重组———米塔尔收购阿塞洛。同时,在我国以宝钢为龙头的钢铁企业,也正在掀起兼并重组浪潮。比较典型的案例是:八钢集团与宝钢集团正式签署资产重组协议,根据协议,宝钢将斥资30亿元人民币,取得八钢集团69.61%的股权,从而成为上市公司八一钢铁的实际控制人。此次并购是我国钢铁史上,第一次以资本运作为主导的实质性并购,不仅对两家企业构成双赢局面,而且拉开了我国钢铁行业兼并重组的序幕。

    一季度利润大幅增长

    首先,国内钢材价格稳中趋升。继今年1、2月份钢材价格上涨之后,国内钢材价格依然稳中上涨。3月份的统计数据显示:长材产品的价格维持在3300元/吨左右,热轧板和中厚板维持在4600元/吨左右,冷轧板维持在5500元/吨左右,无缝管维持在4900元/吨左右。

    其次,国内钢材价格低于国际同种钢材价格。在国际钢产量增速下降的背景下,国际钢材价格从2月末开始回升,受国际钢材价格回升影响,国内外钢材的价差再次拉大。实际上,我国钢材价格远低于国际同种钢材价格,如果我国钢材价格从目前的30美元/吨上涨到世界平均水平的一半,其幅度就有30%以上。

    此外,最新统计数据显示,1-2月,全国规模以上工业企业实现利润2932亿元,比上年同期增长43.8%。在39个工业大类中,钢铁行业利润同比增长3.6倍,增幅为规模以上企业之最。乐观预计,受钢材价格稳步上涨的影响,今年一季度钢铁上市公司盈利水平同比将大幅增长,平均增幅可达3-4倍左右。

    整体估值偏低

    通过对国内主要钢铁上市公司价值指标分析,我们发现,无论是市盈率还是市净率都低于我国市场平均估值水平,而世界主要钢铁企业(除中国以外)的市盈率、市净率,都高于本国市场平均水平。所以,在我国钢铁上市公司未来业绩超预期增长的情形下,国内钢铁股如鞍钢股份宝钢股份武钢股份的动态价值都被低估了。

    中国作为正处于重工业化发展中的国家,对钢材的需求仍然十分强劲。不过,市场过分夸大了宏观调控和产能过剩对钢铁行业的影响。我们认为,钢铁板块将在行业景气持续向好趋势中,实现利润超预期增长。建议投资者重点关注次新蓝筹钢铁股重庆钢铁,该股周二放量突破上市新高,有望加速上升。

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