武钢CWB1：欲擒故纵 上涨空间仍大

　　分离交易可转债分离出的武钢CWB1（580013）于4月17日上市，当日封于涨停，18日高开后低走，那么该股如何认识武钢CWB1（580013）的投资机会呢？

　　我们先来看看其正股武钢股份（600005），公司为国内第三大钢铁企业，是国内高端钢材精品的主要生产基地,拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，目前公司正在进行行业并购，2005年12月19日，武钢与广西壮族自治区国有资产监督管理委员会正式签署《武钢与柳钢联合重组协议书》，共同出资设立武钢柳钢（集团）联合有限责任公司。

这是我国中部钢铁企业首次重组西部钢铁企业。按照协议，武钢柳钢（集团）联合有限责任公司的注册资本为127.57亿元，武钢以现金出资，占注册资本的51%；自治区国资委以柳钢的全部净资产出资，占注册资本的49%。

　　公司还持有5000万股长江证券，占其总股本的2.5％，目前长江证券正在借壳S*ST石炼（000783）上市，公司有望获得巨额股权增值。武钢股份（600005）是2007年年初，被多家券商评为潜在2007年十大潜力牛股的个股。年报显示，以广发、华夏、景顺长城为首的基金在06年四季度大举加仓。

　　4月16日，武钢股份在2007年第一季度业绩预增450%的公告！公司预计2007年第一季度实现的净利润与上年同期相比增长450%以上(上年同期净利润为247004616.64元，每股收益0.032元)，依此折算，公司07年一季度每股收益在0.173元以上。公司在陈述业绩变动原因中指出，去年1季度钢材市场低迷，钢铁产品价格处于较低水平。今年以来，一方面公司紧抓"品种、质量、成本、安全"四项重点工作，大力优化品种结构，深入开展对标挖潜，深化全面预算管理，全方位降低成本；另一方面，今年1季度钢铁产品价格较上年同期也有较大幅度增长。由此可以推断，公司属于主营业务增长，结合钢铁行业仍保持较高的景气度，那么公司持续增长是可以预期的。

　　从武钢CWB1（580013）的正股武钢走势不看，该股典型的多头排列，前上涨过程中，明显有量的配合，近日经过连续阴线洗盘后，有望加速上攻行情。

　　武钢CWB1（580013）作为一只新上市的权证，主要其价值，通过定价模型计算，武钢CWB1（580013）负溢价高达49.5%，如果说到达其投资价值，预示其理论有近50%的上涨空间，如果说按照在其之前上市（3月9日）云天化CWB1在18日溢价42.6%的定价水平，武钢CWB1（580013）理论有翻倍的机会。周二其大单频出，疑为主力刻意打压，欲擒故纵，结合其它权证目前的定价水平和其正股的技术形态，估计其短线仍将有较大的上升空间，建议重点关注。

　　光大证券 罗毅