电力行业重点公司年报综述及评级一览

　　　从2006年年报来看，主要电力股的利润增幅普遍不如整个电力行业的利润增幅。不考虑新的资产注入或整体上市，由于实际装机容量的增加，国投电力2007年的业绩增幅预计会较高，华电国际、大唐发电、长江电力2008年的业绩增幅预计也会比较高。

目前主要电力股估值已经全面偏高了，不仅表现在A/H股价差太大(股价格高40%-156%)，而且表现在当前股价对应的2008年动态PE太高(18.46-25.63倍)。倘若二级市场股价一年涨10%，至明年时，2008年动态PE会上涨至20.31 -28.19倍。长远地看，我们觉得电力股的08年PE值会回落到14-18倍的区间，给予大唐发电、华电国际、国电电力卖出评级，给予长江电力、华能国际、国投电力"谨慎持有"评级。但就整个电力行业而言，我们维持"跟随大市"的评级，原因是A股市场整体估值水平也明显偏高、电力行业景气度仍然较高。

　　　 西南证券